2021Q2利润略超预期，业绩远高历史同期

旗滨集团(601636) 公司发布 2021 半年度业绩预告， 上半年净利润 21.1 亿元-23.3 亿元，同增316%-360%； 扣非归母净利润 20.7 亿元-22.9 亿元，同增 349%-396%； 上半年伴随着玻璃行业的超高景气，公司业绩创历史新高，远超历史同期。 支撑评级的要点 二季度利润水平再创历史新高，超过预期： 2021Q2，公司预计实现净利润 12.3 亿元-14.4 亿元， 同增 255.1%-317.4%； 扣非归母净利 11.8 亿元-14.1亿元，同增 240.5%-306.4%。单季度利润水平创历史新高，远超历史同期。 预计均价达到 115 元，箱净利突破 40 元： 受玻璃行业供需格局紧张影响，我们预估公司 Q2 产销率 120%-125%。 参考玻璃行业数据，我们预估公司原片不含税均价 115 元/重箱，受纯碱价格影响，单箱成本 60 元，单箱毛利 55 元，单箱净利 40 元以上。 供需紧平衡， 行业景气持续上升： 今年二季度， 在需求端竣工端高增速的支撑、 旧改小区数量增加，供给端紧平衡的加持下， 玻璃行业量价齐升， 库存连续降低，价格连创历史新高，行业盈利能力大幅提升。 公司作为玻璃行业龙头，受益显著，业绩预计实现大幅增长。 新业务稳步拓展，继续看好公司发展前景： 预计 2021 年玻璃行业全年保持高度景气，价格和库存持续低位，浮法玻璃大概率将维持供不应求态势，风险在于下游加工厂商需求退坡。 目前公司的药玻、电子、光伏玻璃稳步推进，有望为公司业绩提供新的增长点。 估值 考虑到公司二季度业绩超预期,且 2021 年以来玻璃行情持续高涨，我们对应上调公司业绩预期。预计 2021-2023 年，公司营收分别为 145.6、 179.5、204.5 亿元；归母净利润分别为 40.5、 44.5、 50.0 亿元； EPS 为 1.51、 1.66、1.86 元，维持公司买入评级。 评级面临的主要风险 竣工不及预期，原料价格波动， 下游需求退坡，新业务推广不及预期