大类资产配置周报：原油价格上涨对通胀和资产价格可能产生负面影响

6 月经济复苏趋势仍在但薄弱环节开始体现。 大类资产配置顺序： 大宗>股票>债券>货币。 宏观要闻回顾 经济数据： 6 月制造业 PMI 50.9，非制造业 PMI 53.5。 要闻： 22 个重点城市首轮土拍结束，供地总成交金额为 10668.96 亿元；《地方政府专项债券项目资金绩效管理办法》发布；央行召开二季度货币政策例会； 国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》；六部门发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》 。 资产表现回顾 风险资产下跌。 本周沪深 300 指数下跌 3.03%，沪深 300 股指期货下跌3.31%；焦煤期货本周下跌 6.98%，铁矿石主力合约本周下跌 0.9%；股份制银行理财预期收益率下跌 14BP 至 3.48%，余额宝 7 天年化收益率上涨 3BP 至 2.11%；十年国债收益率下行 0BP 至 3.08%，活跃十年国债期货本周上涨 0.11%。 资产配置建议 资产配置排序： 大宗>股票>债券>货币。 随着海外主要发达国家和地区新冠疫苗接种率上升，制造业 PMI 高位波动，就业数据频超预期，反映出经济逐渐步入复苏正轨。在复苏强劲预期推动下，本周国际油价升至 75美元上方。当前虽然全球经济复苏趋势向好，但考虑到新冠毒株变异、货币政策尚未退出宽松、以及发展中国家和地区复苏基础不稳固前景不明朗等因素，全球供需缺口短期难以弥合，油价高企可能通过燃料价格、下游化工品价格等渠道，对通胀产生持续推动，进而影响全球大类资产价格。 风险提示： 全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大