晨会纪要

晨会纪要 客户观点反馈 上周五茅指数大跌，A股成交额前5%个股的成交额占比再次触及45%阈值，A股微观结构仍存在调整压力。寻找仍有市值下沉空间的方向：即期/预期业绩好的小盘成长（医疗服务/半导体/元件），低PEG+涨价传导+盈利预测上调（化肥/玻璃）。 个股观点 【民生电子】长电科技（600584）业绩预告：二季度业绩高增长，依托全球顶级客户持续高成长（王芳，分析师S0100519090004，18916064780） 一、事件概述 2021/7/1公司发布2021年半年度业绩预告，公司预计21H1实现归母净利润12.8亿元，同增249%，实现扣非归母净利润9.1亿元，同增208%。 二、分析与判断 行业高景气，Q2高增长 公司预计21H1实现归母净利润12.8亿元，同增249%，实现扣非归母净利润9.1亿元，同增208%；21Q2实现归母净利润8.9亿元，同增284%，环增131%，扣非归母净利润5.6亿，同增197%，环增61%。业绩同比大增主要系：（1）国内外需求强劲，公司产能利用率持续满载。（2）公司持续加大成本管控，积极调整产品结构。（3）6月3日公司完成全资子公司SJSemi的8.6%股权出售，影响当期非经2.9亿元。持续产品升级，奠定全球领先定位 1）多领域布局SiP技术，包括5G移动终端领域配合大客户开发和量产、良率全球领先，智能车DMS系统SiP模组开发方案处于验证中。今年公司进一步扩充SiP产能，SiP有望成为今年增长亮点。 2）持续推进其他先进封装技术（包括WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP及开发中的2.5D/3D封装等）在5G、高性能计算、消费类、汽车和工业领域布局。依托国内外顶级客户，业务全面开花 公司客户涵盖全球顶级手机厂商、Fabless、IDM、代工厂，与国际大客户合作加深带来份额持续提升，同时整合效果体现，国际大客户回流，带来订单爆发增长。未来公司将持续跟随全球顶级客户成长，长期、持续性成长确定性强，全球性封装龙头已启航。 三、投资建议 预计公司21-22年归母净利润24/30亿元，对应PE为28/22x，参考SW半导体2021/7/1最新PETTM估值80倍，我们认为公司低估，维持“推荐”评级。 四、风险提示： 中美贸易摩擦加剧，大客户出货量不及预期。