宏观利率图表046：疫情反复，通胀反复

中国： 环比趋缓，信心增强。 6 月制造业和非制造业 PMI 虽然继续位于景气区间，但是环比继续放缓，而在调控措施影响下价格指数环比也大幅回落。央行在半年度末提高单日逆回购操作至 300 亿元之后， 7 月初再次回落至 100 亿元，显示出货币政策的稳健和中性。经济仍处在调结构过程中，一方面在二季度例会上央行增加了存款利率自律上限机制确定方式的表述，降低以制造业部门为主的实际贷款利率；另一方面月底六部委发布金融支持乡村振兴的意见，通过金融子市场合力，增强政策的针对性和可操作性。 海外： 房价新高，疫情反复。 美国 6 月的就业情况继续超预期，在美联储 6 月上调 IOER和 ONRRP 利率后，隔夜逆回购继续增长至万亿美元，房价和美股也继续创出新高，而在北美干旱的叠加影响下 6 月 PMI 价格分项也创造了 1979 年以来新高。尽管美国 CDC 认为接种疫苗后感染多位轻症，但是目前变异毒株已扩散至 85 国，印度等开始通过增加边境兵力舒缓国内压力。在欧洲杯进行的过程中，尤其需要关注欧洲后期疫情的反复情况（ 6月制造业 PMI 上升至 63.4，德国央行呼吁削减 PEPP 规模）对市场预期形成反向影响。