策略周报：A股下半周或才有反抽机会

最新观点 A股如期调整，我们上周多次在报告中提示A股后半周的调整风险，而A股周五的放量下跌，是对我们此前担忧逻辑的验证，在《当潮水退去后，风险逐步来临》中分析认为：“上周四尾盘虽然上证50逆势涨超1%，但7月交割的上证50期指贴水走阔，一定程度上是尾盘套保盘的激增，主要体现出场内投资者对A股未来行情持悲观的态度，同时在强势美元周期下，外资流入必将受到牵制，叠加赚钱效应的下降，场内风险偏好的下滑，因此场内微观流动性宽松的局面或边际转紧。”对于本周而言，周初市场大概率仍有下行的动能，且大概率跌破3500点整数关口，此后才会出现下跌降速，完成短周期触底，时间点上A股大概率下半周才会有反抽行情。 两融市场概况 本期（6月28日-7月2日）市场如期回调，其中上证综指、深证成指和创业板指分别较前期下跌2.46%、2.22%和0.41%。周成交量继续维持高位，本期成交量3344.67亿股，环比减少7.80%；周成交额4.98万亿元，环比减少3.61%。沪深两市双融余额续创年内新高，截止21年7月2日沪深两融余额为1.77万亿元，环比增加0.02%，其中融资余额环比增加0.26%至1.62万亿元，期间融资净买入42.10亿元；融券余额1521.49亿元，环比减少2.44%，融券余量105.77亿股，环比增加0.12%。从两市来看，沪市两融余额较前期增加0.13%至9523.07亿元，深市两融余额则较前期下降0.10%至8158.92亿元。 关于ETF的融资融券市场，截止2021年7月2日共有标的153只，较上期持平。ETF两融余额为1806.89亿元，环比减少14.94亿元；其中融资余额环比减少8.88亿元至1601.39亿元；融券余额环比减少6.06亿元至205.50亿元。目前两融余额前3位分别是华安黄金ETF、易方达恒生H股ETF和华夏恒生ETF。博时黄金ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入1.30亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出1.39亿元。 风险提示 宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。