医药行业周报：每次大跌即是考验，分批布局高景气赛道

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下跌0.8%，跑赢大盘2.2个百分点，行业涨跌幅排名第5。2021年初以来至今，医药行业上涨7.05%，跑赢大盘9.55个百分点，行业涨跌幅排名第9。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为41倍，相对全部A股溢价率为136%（+4.2pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为77%（+3.2pp），相对沪深300溢价率为195%（+7.5pp）。医药子行业来看，本周各子行业均有不同程度上涨，中药为涨幅最大，约为9.1%；化学原料药本周涨幅最小，约为0.2%。年初至今涨幅最高的行业为医疗服务，上涨约36.6%。 每次大跌即是考验，分批布局高景气赛道。上周五医药生物指数跌幅达到3.7%，行业跌幅第二名，我们认为，结合中报前瞻来看，高景气度行业CXO、创新器械、医疗服务有望持续高增长；中长期来看，创新和自主消费仍然是我国医药行业持续发展的强劲驱动力。市场大跌的心态考验下，我们建议分批布局CXO、医疗服务、创新器械等高景气赛道。 中长期看好“创新”和“自主消费”两条主线： “创新”主线：1、创新药，重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等；2、CRO/CDMO(CXO)，重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份、泰格医药等；3、创新疫苗，重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等；4、创新器械，重点看好器械迈瑞医疗、佰仁医疗、南微医学、鱼跃医疗、伟思医疗、普门科技、健帆生物、安图生物、爱博医疗、启明医疗、迈得医疗等；5、创新模式，重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、柳药股份、健麾信息等；6、创新检测，重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。 “自主消费”主线：1、自费生物药，重点看好长春高新、我武生物等；2、血制品，重点看好派林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等；3、中药消费品，重点看好云南白药、片仔癀等；4、医美板块，重点看好爱美客、华熙生物等；5、连锁医疗服务，重点看好通策医疗、爱尔眼科、国际医学、锦欣生殖、美年健康等。 本周稳健组合：迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、通策医疗（600763）、云南白药（000538）。 本周弹性组合：健麾信息（605186）、楚天科技（300358）、润达医疗（603108）、冠昊生物（300238）。 本周港股组合：药明生物（2269）、康希诺（6185）、君实生物（1877）、启明医疗(2500）。 本周科创板组合：普门科技（688389）、伟思医疗（688580）、南微医学（688029）、爱博医疗（688050）。 风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。