券商行业周报（2021年第二十四期）：基金业务发展受政策利好，6月业绩稳中有升

市场表现： 本期（2021.6.28-2021.7.2）非银（申万）指数-6.82%，行业排名26/28，券商Ⅱ指数-7.11%； 上证综指-2.46%，深证成指-2.22%，创业板指-0.41%。 个股涨跌幅排名前五位：国信证券（-0.93%）、华泰证券（-3.12%）、长城证券（-3.40%）、海通证券（-3.47%）、国泰君安（-3.59%）； 个股涨跌幅排名后五位：中银证券（-13.36%）、兴业证券（-11.85%）、南京证券（-11.10%）、光大证券（-10.52%）、第一创业（-9.93%）。 核心观点 消息层面，6月30日，上交所发布了通知，将基金交易经手费收费标准从成交金额的0.0045%下调至0.004%。深交所也同步发布了通知，将收费标准由0.00487%下调至0.004%。此外，7月2日，至少有10家券商同日获批基金投顾业务试点资格，至此，第二批取得基金投顾试点资格的券商已达17家。基金交易费用的下降直接导致投资成本的下降，有利于吸引散户和机构投资者入场，促进更多资金流入市场。同时也提升了机构发行基金的数量，推动券商财富管理转型和资管业务发展。同时获得基金投顾业务试点资格的券商，也将在财富管理业务方面取得优势，整体来看，财富管理业务转型仍然是目前各家券商的发展重点。6月业绩稳中有升。经纪业务方面，日均股基成交额9927亿元，环比上涨12.74%，同比下降22.72%。陆港通本月北向资金净流入154亿元，较上月减少404亿元。两融业务方面，6月两融余额17484亿元，环比提升了3.63%，同比增长了56.39%。投行业务方面，6月股权融资1328亿元，其中IPO561亿元，同比上涨115.48%，增发509亿元，同比下降28.89%。资管业务方面，6月新发产品共37.47亿份，环比上升2.97%，同比下降52.26%。自营业务方面，6月沪深300指数下降2.02%，中债总财富指数提升0.08%。 截止7月2日，已有12家券商公布了2021年上半年业绩预告，12家券商的归母净利润均有较大幅度的增长。按公司公告区间均值来算，有6家归母净利润均值高于50%，其中财达证券增幅最高，同比增长85%-125%。中信证券预计2021年上半年利润超过100亿元，预计实现净利润107.11亿元~116.04亿元。目前券商板块估值为1.67，位于2016年以来50分位点附近，在中报业绩支撑下，有较大上升空间，建议关注业绩支撑下低估值的头部券商，如华泰证券、国泰君安等。 风险提示：监管加强、政策风险、市场波动