山证策略·A股行业比较周报

本周行业配置： 超配：电子、通信、稀有金属、计算机、电新、 医药 标配：农业、食品饮料、休闲服务、轻工、互联网传媒、 建筑、公用、 汽车、 金融 低配：地产、钢铁、煤炭、 家电、机械 行业配置上周表现： 组合上周绝对收益-1.61%，相对沪深300超额收益1.42%，目前组合配置偏向于高景气的科技成长和消费价值。 估值： 沪深300IAPE回落至70分位下方， 沪深300PB在50分位。 上证IAPE回落至50分位线下方， 上证PB回落至30分位下方， 上证50IAPE回落至75分位下方， 上证50PB在40分位上方。创业板IAPE略有回落，仍在历史80分位上方，创业板PB在90分位上方略有回落。 股票相对债券配置价值仍然占优。从PB-ROE架构看，家电、建材、电子、轻工、农林牧渔、纺服、传媒等板块具备一定的性价比。 货币&利率： 短端利率显著下行，长端利率基本持平，长短利差略有扩张。 DR007、 R007显著下行。美国非农超预期，但未能支持美债美元上涨。 上游 增产谈判陷僵局 ，原油供需紧张料延续。 动力煤、焦炭价格稳定，焦煤价格大幅上涨。 新能源景气带动能源金属行情上行。 铁矿石需求偏弱，上行空间有限。 中游 钢铁价格短期偏弱。 国内挖掘机需求淡季，销量下滑。 水泥需求不景气，浮法玻璃累库。 MDI将迎来需求旺季。 集运价格维持高位。 下游 国内红色旅游增长，国际旅游预计2023年反弹。 房产总成交面积增加，土地成交减少。 7月家用空调计划排产下滑。 TMT 电子：第三代半导体产业链迎来黄金期。 计算机：华为鸿蒙以及AIOT的长期产业趋势已确立。 传媒： 5G时代内容视频化的趋势将进一步加深。 风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险