建材行业周报：恒大去负债取得成效，或利好建材板块现金流

本周建材板块部分公司陆续发布中报业绩预告，业绩总体表现良好。本周金晶科技、中国巨石、旗滨集团、苏博特陆续发布年中报业绩预告。 2021H1，四家个股中，三家公司净利润预增超 200%，业绩预报表现喜人，或预示其所属细分板块业绩超预期。 本周板块下跌，跑输大盘： 本周申万建材指数收盘7865.48点，下跌2.88%。行业平均市盈率 12.93 倍，相比上周下跌 0.36。本周建材细分板块涨少跌多，玻纤、新材料、玻璃上涨；防水早周期、管材、陶瓷五金装修、水泥有所下跌。 水泥： 需求不足，市场竞争压力较大： 本周水泥淡季行情持续。需求方面，北京周边区域施工也同步受限，因此供需处于双停状态。南方则普遍有高温或降雨影响，需求维持低迷。本周熟料、 P·O42.5、 P·S32.5 粉末价格分别为 329.8、 399.7、 381.0 元/吨；环比上周分别下降 3.2 元、 5.5元、 5.6 元，价格继续下降；磨机开工率和熟料库容比分别为 65.0%、60.3%，磨机开工率上升 1.7%，熟料库容比下降 2.5%。 玻璃： 本周玻璃价格小幅上涨，库存小幅累积： 本周玻璃价格 143.9 元，较上周上涨 0.2 元，继续保持高位；库存天数 6.9 天，较上周上升 0.1 天，库存状仍然偏紧。低库存状况下，玻璃景气度或能够持续得到延续。各重点关注省份价格维持高位，仅福建、湖北、浙江价格稍有上行，四川价格稍有回落，其余各省份保持平稳。各重点省份库存环比上周出现分化：湖北、山东、辽宁、山西地区库存下跌较多，湖南、四川、山西、河北、广东等低库存有所累积。 业绩预告： 本周披露业绩预告的四家公司中，玻璃与玻纤表现亮眼。 玻璃板块的旗滨集团、金晶科技 H1 净利润增速分别为 913%-953%，316%-360%；玻纤板块中国巨石 H1 净利润增速为 200%-250%。三家公司二季度单季利润总额均创历史新高。减水剂板块的苏博特业绩预增20%-30%。个股业绩预告表现喜人印证了玻璃和玻纤行业的高景气，细分行业内其余公司超预期概率增大。 恒大降负债取得成果，或利好建材板块现金回款： 恒大去负债取得进展，偿债能力得到提升，建材行业后周期板块的瓷砖、管材、涂料、五金等板块许多公司与恒大有业务往来、战略合作。恒大业务的营收对部分公司影响程度较高，相应的应收账款影响公司现金流状况，这一情况有望在恒大偿债能力提升后得到改善。 评级面临的主要风险 风险提示： 水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延