7月金融数据点评：社融同比续升，信贷转为负增

中国7月社会融资规模11600亿元，预期14100亿元，前值41993亿元； 中国7月新增人民币贷款-500亿元，预期-150亿元，前值22400亿元； 中国7月M2同比8.8%，预期8.3%，前值8.3%；M1同比5.6%，前值4.6%。 1、社融与信贷表现分化 社融存量增速持续上行。7月新增社融1.16万亿元，同比多增3839亿元，低于市场预期，但表现好于季节性。存量增速持续上行，较上月上行0.1个百分点至9%，总量扩张的态势延续。 政府债券构成主要支撑，信贷转为拖累。结构上来看，政府债券同比明显多增，是本月社融扩张的主要拉动。相比而言，信贷表现偏弱，再度转为拖累。