中银晨会聚焦

重点关注 【宏观经济】过度冷却的内循环*徐高。2021年7月的我国宏观经济数据中，除了进出口数据表现尚可外，其他经济增长数据全面走弱，内需更是疲弱到令人担忧的程度。因为国内极度紧缩的宏观政策过度冷却了国内循环，并阻碍了外循环对内循环的带动，当前中国经济走势明显弱于笔者四个月前的预期。 【策略研究】近期国企改革动态追踪*王君徐沛东。改革进程过半，已有成果喜人。 【家用电器】家电行业点评*张译文。大家电：2021H1白电市场零售额为1767亿元，YOY+13.3%；零售量为6575万台，YOY+4.4%。在2020年低基数效应下，2021H1实现规模同比增长，然而受原材料涨价上游成本持续高增的影响，需求端的瓶颈不容小觑。 【银行】常熟银行*林媛媛林颖颖。常熟银行上半年收入端和资产质量表现向好，支持盈利能力的提升，2季度息差环比改善10BP，资产质量表现进一步向好，不良率降至近年来新低。公司公告发行不超过60亿元可转债，如完成转股，将进一步补充公司资本实力，助力业务的快增，关注转债转股进程。维持增持评级。 【化工】苏博特*余斯杰陈浩武余嫄嫄。公司发布2021年中报，上半年公司营收20.5亿，同增43.0%；归母净利2.2亿，同增29.5%；EPS0.51元/股，同增24.4%。产品价格下跌叠加原材料价格同比增幅较大导致公司毛利率有所下滑。 【食品饮料】三只松鼠*汤玮亮。公司披露2021年半年报。1H21公司实现营收52.6亿元，同比+0.2%；实现归母净利3.5亿元，同比+87.3%。2Q21单季度实现营收15.9亿元，同比-13.6%，实现归母净利0.37亿元，同比实现扭亏，利润表现符合我们预期。