“大片”DXS.

经营结果：2021年第一季度，DXG的纯收入达29,760亿越南盾，同比增长395%；税后利润达5,130亿越南盾，同比增长8倍。这一经营结果要来自OpalBoulevard和Gem Sky World等项目的产品交接。 2021年预测：2021年，当Covid-19疫情完全得到控制时，我们期待绿地集团将强劲复苏。预计，DXG将向市场供应来自Gem Sky World（92公顷）、OpalCityview（9,740平方米）、Opal Skyline（1公顷）、St.Moritz（2,401平方米）以及Opal Boulevard(14,757平方米)等潜在项目的8,000多种产品。此外，Gem Riverside项目（6.2公顷）有望解决有关决法律问题，并于2021年开放销售。 对于集团从服务领域撤资（绿地房地产服务股份公司-DXS）这一问题，DXG表示，撤资计划正在如期进行。DXS于3月31日至4月19日正式举行了首次IPO活动，发行价为32,000越南盾/股，筹资额为11,000亿越南盾。预计，DXS将于2021年7月上市。 得益于Gem Sky World、Opal Boulerval、St Moritz等项目所获得的收入和利润以及经纪服务的恢复，我们预计2021年DXG的收入将达84,900亿越南盾，同比增长194%；税后利润将达13,900亿越南盾，大大高于2020年亏损的4,950亿越南盾。 投资观点：凭借稳健的商业战略，DXG的经纪业务持续领先，市场份额接近30%。同时，房地产开发领域有助于该集团进一步完善商业生态系统。我们期待，DXG的2021年房地产服务领域的IPO计划将为该集团带来可观的现金流，以实现其的中长期目标。此外，在投资合作伙伴的共鸣下该集团能够更优化地运营。 2021年，DXG的收入和利润主要来自Gem Sky World，St Moritz和OpalBoulevard等项目。 估值：我们使用SoTP估值方法来对估值DXG股票。DXG的公允价值为32,300越南盾/股，比2021年7月8日收盘价上涨41%。因此，我们建议买入DXG股票。 风险：（1）房地产行业周期风险，（2）法律风险，（3）信用风险，（4）Covid19疫情的爆发将影响DXG的经营效果。