通信持仓深度系列（3）：“云智物联”，淘金大产业浪潮

2021年Q2通信板块机构持仓数据创历史新低，机构配置意愿较低。2021年Q2通信行业机构持股比例为0.61%，环比下降0.09%，低配0.66%，在申万28个子行业中排名第22位，主动偏股基金持股比例为0.69%，环比下降0.18%，在申万28个子行业中排名第20位，处于历史较低水平。2020Q1-2021Q2机构重仓持股通信行业总市值从320.61亿元下降至294.22亿元。 从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、云计算、物联网等，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q2通信设备、运营商、军工信息化与物联网等板块受到机构青睐，中兴通讯持仓市值增长最多。（1）通信设备：二季度机构持仓份额出现明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也位居第一位；（2）军工信息化：行业关注度明显提升，七一二业绩表现超预期，重仓基金份额加大；（3）云视频：亿联网络重仓基金数及持仓市值持续增加；（4）物联网：智能控制器和模组相关优质标的均获加仓。 沪深港通方面，2021年Q2运营商、云计算、物联网等板块流入较多，光纤光缆等板块流出较多。在二季度沪深港通流入方面，中国联通、宝信软件、中际旭创位列前三甲。从持股比例来看，2021年Q2沪深港通持股占自由流通股比例超过10%的股票有中际旭创、宝信软件，分别为17.77%、16.66%；沪深港通持股对中际旭创、光环新网、宝信软件持股占流通A股比例分别为11.74%、8.11%、5.16%。 旧通信红利渐退，新通信接棒，5G投资时钟向“云智物联新应用+卫星互联网等新网络”转动。2020年至今通信指数几经浮沉，疫情短期影响企业发展，但也提升了云视频、在线办公等新应用需求，中美贸易摩擦贯穿压制板块预期，通信板块机构持仓创历史新低。5G商用近2年，5G建设行情已过，新通信时代，一方面，我们看好以“云智物联”为代表的新应用，另一方面，我们看好以卫星互联网为代表的新型网络建设，二者共同驱动通信行业穿越旧周期，进入成长新曲线。 投资建议：建议布局“新应用+新网络”两条赛道，聚焦强Alpha高成长确定性标的。赛道一：“云智物联”新应用——1）云计算：重点推荐：宝信软件、中兴通讯、光环新网；重点关注：金山办公、腾讯控股、哔哩哔哩、紫光股份、星网锐捷、亿联网络、视源股份、会畅通讯、当虹科技、天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、奥飞数据、科华数据、城地香江、数据港、秦淮数据、万国数据、世纪互联等；2）智能网联汽车：重点推荐：中兴通讯；重点关注：华测导航、和而泰、广和通、鸿泉物联、移远通信等；3）物联网：重点关注：涂鸦智能、和而泰、拓邦股份、广和通、威胜信息、移远通信、宁水集团等；4）工业互联网：重点推荐：宝信软件；重点关注：中控技术、赛意信息、工业富联、能科股份、信捷电气等。赛道二“卫星互联网+运营商”新网络——1）卫星互联网：重点关注：和而泰、中国卫通、七一二、海格通信、北斗星通、振芯科技、中海达、华力创通等；2）运营商：重点关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险因素：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。