中报业绩符合预期，销售端仍将维持景气

杭叉集团(603298) 事件： 公司发布 2021 半年报，上半年实现营业收入 73.67 亿元，同比增长 43.79%；实现归母净利润 5.05 亿元，同比增长 23.02%；扣非净利润 4.92 亿元，同比增长 28.48%。 收入增长较快，盈利能力将迎来修复。 分季度来看， 2021Q2 单季度实现收入 40.15 亿元，同比增长 30.44%；归母净利润 2.84 亿元，同比增长 10.08%， 单季度业绩创历史新高。 Q2 单季度公司毛利率 18.55%，同比下降 2.04pct；期间费率 10.92%，同比下降 0.39pct；销售净利率 7.84%， 盈利状况较 Q1 有所恢复。下半年市场钢材价格经历了明显回落，公司盈利能力有望进一步修复。 制造业资本开支旺盛，叉车行业销量保持高增速。 制造业投资加速上行，为叉车销量提供强有力支撑，今年 1-7 月叉车累计销量 65.71 万台，同比增长 62%。 根据半年报， 公司存货中在产品比年初增长 26%、库存商品比年初增长 24%，为下半年收入增长奠定基础。 实施产品新能源战略，提升公司市场竞争力。 为助力国家“碳达峰、碳中和”重大战略，公司推广新能源叉车，积极抢占市场份额。 2021 年5 月，杭叉集团（天津）新能源叉车公司正式投入生产，并完成 100 台氢燃料电池叉车的正式交付。 未来，随着年产 6 万台新能源叉车募投项目的建成，公司市场竞争力有望进一步提升。盈利预测与投资建议： 预计 2021-2023 年公司营业收入分别为 144.96亿元、160.74 亿元、179.84 亿元，归母净利润分别为 10.27 亿元、12.43亿元和 14.74 亿元，对应 EPS 分别为 1.19 元、 1.43 元和 1.70 元，维持“买入”评级。 风险提示： 制造业投资不及预期风险，原材料价格波动风险