点评报告：供需共同走弱，经济运行放缓

2021年7月，国内宏观经济受外部不确定性及国内疫情和洪涝汛情的影响，供给端和需求端均出现走弱迹象，经济增速有所放缓。 从需求端看，受短期扰动因素增多的影响，7月社会消费品零售总额同比增速有所放缓，同比增长8.5%，较6月放缓3.6个百分点；在疫情和汛情双重叠加的影响下，7月固定资产投资累计增速也出现了放缓，累计同比增长10.3%，较6月回落2.3个百分点；随着中国出口替代效应的减弱以及国内自然灾害的影响，7月出口增速有所下滑，同比增长19.3%，较6月回落12.9个百分点；因国内增长动能减弱以及多地洪涝高温的影响，7月进口增速也出现了下滑，同比增长28.1%，较6月回落8.6个百分点。从供给端看，受多种供给制约因素的扰动影响，7月全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，较6月回落1.9个百分点，工业产出呈现回落态势。 价格方面，核心物价水平温和上升，保供稳价政策效果显现。2021年7月，受猪肉价格的拖累影响，CPI同比增长1%，较6月回落0.1个百分点，非食品价格的上涨难以支撑整体价格的趋势；PPI在煤炭等大宗商品价格持续高涨的推动下同比增长9.0%，较6月扩大0.2个百分点，或可能再返年度高点。在货币金融方面，实体融资需求减少，金融数据不及预期。2021年7月，受票据融资需求增加的推动，人民币贷款增加1.08万亿元，较上年同期多增905亿元；在政府债券以及表外融资减少的背景下，新增社融为1.06万亿，较上年同期多减6328亿；由于整体宏观经济放缓，广义货币(M2)余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别较6月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。 工业增加值部分：供给制约因素扰动，工业产出有所回落 2021年7月，从单月同比增速来看，规模以上工业增加值同比增长6.4%，较6月回落1.9个百分点，两年平均增长5.6%，较6月回落0.9个百分点，其中采矿业同比增长0.6%，较6月回落0.1个百分点，制造业同比增长6.2%，较6月回落2.5个百分点，公共服务业同比增长13.2%，较6月加快1.6个百分点；从累计同比增速来看，规模以上工业增加值累计同比增长14.4%，较6月回落1.5个百分点，其中采矿业累计同比增长5.3%，较6月回落0.9个百分点，制造业累计同比增长15.4%，较6月回落1.7个百分点，公共服务业累计同比增长13.4%，较6月持平。