2021年半年报点评：业绩接近预告区间上限，看好公司长期成长

奥普特(688686) 一、事件概述 公司 2021 年 8 月 18 日发布 2021 年半年报， 实现营业收入 3.92 亿元，同比增长 63.11%；归属于上市公司股东的净利润 1.43 亿元，同比增长 79.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.29 亿元，同比增长 75.62%。 二、分析与判断 业绩增速贴近预告上限， 2021Q2 收入、利润增速均超三成 公司 2021H1 归母净利润增速约 80%，而先前业绩预告增速区间为 72.96%到 81.74%，增速贴近预告区间上限。 从 2021Q2 单季度看，收入端增速约 32%，归母净利润增速约 30%，扣非净利润增速约37%，反映公司二季度需求端景气度仍相对较高。 同时， 公司 2021H1 存货较 2021Q1 增长 38%， 或在一定程度反映公司需求端景气度。 机器视觉领军企业，主要下游景气度高， 产品、品类等拓展带来长期成长性消费电子、新能源等重点下游景气度高。 新能源行业发展快速，公司已经获得宁德时代、比亚迪、孚能等客户； 消费电子领域对机器视觉需求不断释放，从手机组装端，逐步拓展到模组、零部件等环节，后续有望进入到耳机、音箱、手表等产线， 公司有苹果、华为、小米等重点客户。 产品、品类拓展有望带来长期成长性。 1）技术、产品方面，光源领域全球领先，后端软件等技术国内领先，客户案例超 5 万个，行业积累深厚。公司具有自主底层软件，算法方面 2D 算法达到了行业内较高水平， 3D 持续投入研发，未来软件占比有望不断提升，成为新的成长动力。 2）向更多细分拓展：公司正在半导体、汽配、医疗等领域投入，未来有望成为新的增长点。 三、 投资建议 预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 4.21/5.68/7.43 元，对应 PE 为 83X、 62X、 47X。选取工业软件领域细分领军企业赛意信息、中控技术、中望软件为可比公司，相关公司 2021年平均 PE（Wind 一致预期）为 103X，公司估值低于可比公司平均估值，考虑到公司在机器视觉领域的领先地位，我们认为公司具有一定估值溢价，维持“推荐”评级。 四、风险提示： 重点下游需求释放不及预期；疫情影响下行业需求存在波动。