晨会纪要

【重点推荐】 行业与公司 小菜园(00999.HK)海外公司深度报告:中式大众餐饮赛道龙头，全国化扩张验证进行时 【常规内容】 宏观与策略 策略专题:ESG热点周聚焦（8月第3期）-多部门发力守护长江流域生态 行业与公司 食品饮料周报（25年第33周）：外部积极因素逐渐增加，茅台中报展现经营韧性 海外市场专题:美元债双周报（25年第33周）-通胀数据分化但降息预期稳固，市场短期聚焦杰克逊霍尔 传媒互联网周报：MuleRun在AI Agent领域引发热议，关注中期业绩表现 网易-S(09999.HK)海外公司财报点评:销售费率环比回升，公司游戏持续布局全球化 腾讯音乐(TME.N)海外公司财报点评:泛音乐领域不断扩展，ARPPU值提升顺利 网易云音乐(09899.HK)财报点评:内容营销促进用户活跃度提升，订阅业务增长顺利 唯品会(VIPS.N)海外公司财报点评:业绩表现稳健，预计Q3实现收入同比转正 小商品城(600415.SH)财报点评:二季度利润增长提速，下半年数贸中心开业有望贡献增量 百亚股份(003006.SZ)财报点评:外围市场持续快速增长，期待下半年新品销售表现 卫龙美味(09985.HK)海外公司财报点评:蔬菜制品延续高增速，费率下降有效对冲成本压力 重庆啤酒(600132.SH)财报点评:二季度吨价压力增大，税率波动拖累盈利能力 安恒信息(688023.SH)财报点评:向AI安全迈进，新领域有望突破中国黄金国际(02099.HK)海外公司财报点评:Q2业绩环比明显提升，铜金组合充分释放业绩弹性 华友钴业(603799.SH)财报点评:经营业绩创历史同期新高，持续强化海外布局 石头科技(688169.SH)财报点评:收入延续高增，盈利有望企稳修复