交运行业周报

行情综述 上周沪深300指数上涨2.37%，申万交运行业指数回落0.47%，落后大盘2.84个百分点，在31个申万一级行业中排名第25。上周交运二级细分行业中，航空机场板块（+1.13%）、航运港口板块（-0.54%）、物流板块（-0.86%）、铁路公路板块（-1.19%）；上周交运三级行业涨幅前三的板块是仓储物流（+1.89%）、原材料供应链服务（+1.63%）和航空运输（+1.56%）；跌幅前三的板块是快递（-2.22%）、铁路运输（-1.85%）和中间产品及消费品供应链服务（-1.23%）。 个股：上周交运板块132家上市公司中，45家实现上涨，涨幅前三为重庆路桥(+20.52%)、嘉诚国际（+10.62%)和建发股份(+9.39%)；跌幅前三为福然德（-15.99%)、ST万林（-5.44%)和申通快递（-5.53%)。 估值：截至2025年8月15日，申万交运板块PE（TTM）16.58倍，位于近5年的73.64%分位点。 投资建议 航运港口：近期集运运价持续下滑，出口北美货量以及欧洲需求维持低迷。关税政策未定带来抢运潮的连锁反应以及需求波动推高租船市场。中美关税延期再延90天，提供了窗口期，但期限过后美国对华出口关税仍有可能回升至54%以上，加剧全球贸易不稳定性，航线调整、转口贸易、港口业务量波动将推高全球物流成本。 供应超预期，油价承压：OPEC+表示进一步增产以及非OPEC国家石油供应的增长，导致全球石油供应增速将超出预期。全球范围石油供给增加，叠加主要经济体需求疲软，今年下半年油价承压。 快递行业持续反内卷：近日多地发出通知，倡议快递企业坚守底线，坚决抵制非理性式竞争。一方面加速快递行业整合重组以及管理效率提升；另一方面，快递行业服务同质化程度高，单价提升或引发用户流失，基层网点困境尚未解决。建议关注无人物流、数字化等提质措施的落地进展。 风险提示 1、油价、汇率大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、经济增长不及预期等。