通信行业周报

通信行业市场回顾 2025年8月11日至8月15日，通信（中信）板块上涨7.11%，沪深300指数上涨2.37%，通信板块跑赢沪深300指数4.74个百分点。上周通信业区间涨幅位列中信以及行业第1位，在30个中信一级行业中表现领先。今年以来，通信行业累计上涨30.75%，在中信一级行业中排第3位，表现较为靠前。截至8月15日，中信通信行业PE TTM为24.23倍，处于32.55%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共120家，期间63家公司收涨，57家公司收跌，总体涨多跌少。涨幅前3名分别为光库科技、恒宝股份及北纬科技，而跌幅前3名则分别为高鸿股份、ST日海及恒信东方。 周度关注：运营商中报 近年来，三大运营商营业收入增长稳健。上半年，三大运营商实现营业总收入为1,013,393.17亿元，同比增长了0.33%，在2024年同期高基数的基础上仍保持了稳中有进，但略低于上半年电信业务收入增速。其中，中国移动收入最高，增速有所下降。 净利润保持了较高增速。2025年上半年三大运营商共计实现净利润为1217.25亿元，同比增长了4.96%。利润增速超过了营收增速，提质增效在业绩上有所展现。其中，中国移动的绝对值和增速均处于领先位置，EBITA同比增长为2%。 2025年，三大运营商资本开支规划总计为2900亿，较2024年进一步下降9.05%。三家运营商均有不同幅度的下降。但其中结构性有所调整，算力方面投资进一步提升。2025年上半年，运营商资本开支总计1128亿元，同比下降了16.51%，降幅较去年同期有所扩大。1-6月中国移动、中国联通及中国电信资本开支同比分别下降了8.75%、15.58%及27.54,%，占年初规划的38.57%、36.73%及40.91%，下半年可望边际回升。根据运营商半年报，中国移动、中国联通及中国电信计划派息为540.83亿、34.77亿及165.81亿，同比分别上升6.29%，13.99%和8.44%，未来可望持续通过分红派息给投资者回报。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期行业反弹后，估值水平有所回升但仍处在较低分位数。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。但上市公司内部业绩和股价分化均为明显。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。