晨会纪要

核心观点： 一、产业综合组： 8月20日晚，中国西电、保变电气、江苏华辰、平高电气、许继电气等电力设备的行业的龙头公司批量发布了2025年半年度财务报告，总体营业收入和净利润都呈现较快的增长。其中，营业收入方面中国西电增长9%，保变电气增长61%，江苏华辰增长40%、平高电气增长13%、许继电气下降6%，净利润方面，中国西电增长29%、保变电气增长297%、江苏华辰增长11%、平高电气增长24%、许继电气增长1%。值得关注的是上述公司的合同负债期末余额大部分都在继续增长，因此预计这些公司的收入大概率会继续增长。目前A股市场总体出现了低位股的补涨行情，电力设备行业总体在今年的表现弱于沪深300指数，因此我们认为后续该行业大概率也会有补涨行情。 伟测科技，主要从事半导体晶圆的CP测试业务，发布了2025年半年度财务报告，上半年实现营业收入6.34亿元，同比增长47.53%，其中第二季度实现营业收入3.49亿元，创单季度营收历史新高。上半年实现归属于上市公司股东的净利润10,107.84万元，较上年同期增长831.03%；从增长的主要驱动因素看，AI及汽车电子相关产品不断渗透、国产替代加速推进、先进封装测试需求增加，且公司前瞻性的扩大了高端测试产能与高效运营是主要原因。总体看，国内芯片产量季度环比增长的趋势明显，因此我们继续看好芯片产业的景气度持续。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。