策略周报：信心比黄金更重要

最新观点 节中港股暴跌，主要是外资担心头部房企爆雷从而引发连环的信用风险，甚至将其对标“雷曼时刻”。而我们认为外资对于头部房企违约从而形成系统性风险的担忧是多余的。所以风险事件或对A股形成情绪性影响，但A股有自身的运行逻辑，目前较为舒适的流动性，叠加A股ROE的持续改善的托底作用，对于A股而言大幅下挫更是又一次低吸的机会，投资者值得注意。 两融市场概况 本期（9月13-17日）是端午节前最后一个交易周，市场避险情绪较为浓重，各大指数均有不同程度下跌，其中上证综指、深证成指和创业板指则分别较前期下跌2.14%、2.31%和0.89%。周成交量继续保持高位，本期成交量5379.66亿股，环比减少5.81%；周成交额7.15万亿元，环比减少1.74%。沪深两市双融余额有所回落，截止21年9月17日沪深两融余额为1.89万亿元，环比减少1.23%，其中融资余额环比减少0.69%至1.73万亿元，期间融资净偿还119.60亿元；融券余额1623.43亿元，环比减少6.62%，融券余量118.01亿股，环比减少2.01%。从两市来看，沪、深两市两融余额分别较前期减少1.18%和1.28%至10197.99亿元和8720.91亿元。 关于ETF的融资融券市场，截止2021年9月17日共有标的146只，较上期持平。ETF两融余额为1892.98亿元，环比减少25.58亿元；其中融资余额环比减少10.07亿元至1653.52亿元；融券余额环比减少15.51亿元至239.46亿元。目前两融余额前3位分别是易方达黄金ETF、华安黄金ETF和华夏恒生ETF。华夏上证科创板50ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入1.86亿元；南方中证1000ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出1.05亿元。 风险提示 宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。