食品饮料行业周报：临近双节销售旺季，关注板块复苏趋势

上周行情回顾 上周（09.06-09.10）食品饮料板块（申万）上涨2.36%，上证综指上涨3.39%，深证成指上涨4.17%，沪深300上涨3.39%，食品饮料板块上周跑输上证综指1.03个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第24位。子板块涨跌不一，白酒板块上涨2.60%。 核心观点 白酒板块方面，目前处于白酒行业传统淡季，需求侧尚未完全恢复，但白酒整体动销数据表现良好。从基本面来看，白酒行业高端及次高端化大势所趋，高端白酒在淡季进行控量挺价，维持稳健理性增长。随着我国双节逐渐临近，白酒迎来消费旺季，需求释放下酒企动销将持续向好，库存水平维持合理良性。当前次高端白酒持续发力产品结构升级、渠道管控改善、全国化进程推进，在消费场景拓宽和需求回补下，双节旺季有望实现快速放量。 食品板块方面，今年上半年，我国社区团购迅速兴起，对传统商超渠道的客流量带来了较大的分流，扰动了食品板块的价格体系，并对行业整体的动销情况造成了较大影响。目前随着政策逐渐收紧社区团购渠道的低价恶性竞争，叠加九月疫情管控下影响逐渐减弱，食品板块有望复苏。临近双节，食品板块需求将逐步释放，乳制品、休闲食品等板块销售预期向好。长期来看，社团业务将加速品牌下沉，具有较强品牌力效应和高端化定位的头部企业将受益于社区团购等新兴渠道的高速发展和持续渗透。此外，各公司在高端产品升级、渠道加速建设、产能持续扩张等三大方面积极布局，夯实自身的核心竞争力和壁垒，下半年销售预期向好，叠加疫情常态化防控下需求侧有望复苏，食品板块基本面稳固。 投资建议 双节即将来临，食品饮料行业迎来销售旺季，需求复苏下各细分板块动销数据将维持较好水平，重点关注白酒、啤酒、调味品、乳制品等板块需求释放带来的投资布局机会。 白酒：建议关注高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及次高端发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒、水井坊； 复合调味品：建议关注龙头天味食品、日辰股份； 啤酒：建议关注青岛啤酒未来业绩高增长预期； 乳制品：建议关注伊利股份未来在产能、渠道、产品三大方面共同发力。 风险提示 疫情影响下行业需求不及预期；白酒提价落地不及预期；终端需求回落；食品安全问题等。