新时代传媒周报：微信率先着手推进互联互通，Q4配置传媒有较强性价比

投资组合：一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、万达电影。二、传媒受益组合，腾讯、快手、美团、心动。三、吉比特、完美世界、风语筑、华立科技、视觉中国、掌阅科技、光线传媒、奥飞娱乐。 投资主题：互联网平台互通、元宇宙、ARVR、长短视频流媒体平台、楼宇媒体业绩持续性、出版发行的业务稳健增长、国有传媒公司的机会。 受益标的：海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦天地、祖龙娱乐、中手游等。游戏名臣健康、电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视中国电影等；其他有东方明珠、华策影视、中南传媒等。 投资建议：政策法规陆续出台，互联网的调整规范持续进行，数据安全和反垄断治理有利于资本有序扩张，调整之后互联网的长期发展值得期待 从当下互联网的发展，反垄断和数据安全是国内的重要变量，反垄断对于创新与公司的运营提出了更高的要求，有利于产业的深耕和健康发展，而不是无序扩张。数据安全，在人工智能大时代，规范有利于更好的发掘利用。互联网已经在各行业实现了深刻的数字互联网，而走向智能化与走向全球化是我国当下互联网产业的两个重要驱动。同时，关注调整到位业绩拐点的游戏公司，关注Z世代文娱消费，关注政策自上而下的规范和指引。 《峰爆》领跑中秋档，多部热门影片预定国庆档，票房可期 根据猫眼专业版数据，截止2021年9月21日13时，2021年中秋档共10部影片上映（《第三声钟响》与《爱的富硒泉》撤档），总票房（含预售）突破3.97亿元，未及2018、2019年的5.31亿、7.89亿。目前排名首位的灾难动作片《峰爆》票房1.68亿、猫眼评分9.4，影片致敬基建人与铁道兵，凭借良好的口碑成今年中秋档最受欢迎影片。此外，其他影片表现均未过亿，家庭片《关于我妈的一切》、冒险动作片《失控玩家》相对获得较多关注，分别以5940.1万、4423.4万票房位列第二、第三。中秋上映电影虽类型丰富，但缺乏具有票房号召力的商业大片。相比而言，已有12部电影定档国庆，包括《长津湖》、《我和我的父辈》、《铁道英雄》等，国庆档票房贡献值得关注。推荐关注中国电影、万达电影、光线传媒、华策影视。 微信率先开放外链，互联互通分步落地，持续关注互通后对流量的影响 在2021年9月9日工信部召开指导会、要求各平台限期解除外链屏蔽后。9月17日下午，微信率先采取行动，官方账号“微信派”发布关于《微信外部链接内容管理规范》调整的声明称，外链管理措施将分阶段分步骤实施，第一阶段将于17日起开始执行，主要包括三点：用户在一对一聊天场景中可以访问外部链接、群链接还处于开发中、设立外链投诉入口。 当互联网不再是互相封闭的生态系统，而回归到效率和开放，将对产品创新和自由竞争将带来积极的影响。微信开放外链后短期或将利好阿里代表的电商、字节代表的短视频，但长期也将有利于腾讯打破自身的私域流量限制、获取更加丰富的流量，更有利于微信支付的突破。我们认为，互联互通影响的关键点在于流量的分发和价格变化，社交作为综合在流量将会持续扩大，电商和短视频依附其独立的场景预计更多向社交场景流动。我们认为互联互通是个渐进过程，流量的分配短时间不会失衡，强者恒强，推荐腾讯、美团。 风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。