商业贸易行业周报：受疫情和外部竞争影响，零售企业三季度利润承压

受疫情等因素冲击，零售企业三季度盈利端承压 本 周（10 月 29 日）， A 股上市公司三季报已全部披露完毕。我们选取了 38 家代表性上市公司作为样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。 2021 年三季度， 零售行业整体收入端同比+4.4%，扣非归母净利润同比-56.3%（剔除永辉超市后同比-26.4%）。整体来看，行业收入端相对稳健，但受疫情反复和外部竞争等因素影响，业绩端承压明显。 具体看各细分板块：（1）医美化妆品板块三季度行业实现收入 241.8 亿元（+14.9%）、扣非归母净利润 7.0 亿元（-6.4%），剔除上游代工板块的青松股份后，主要品牌端公司收入端同比+21.6%，利润端同比+20.8%，整体看经营表现亮眼。（2）黄金珠宝板块三季度行业实现收入 241.8 亿元（+15.0%）、扣非归母净利润 9.1 亿元（-3.3%），板块延续高景气，但增速环比下滑。值得关注的是， 周大福、周大生等行业头部公司， 通过产品端设计创新和渠道端持续拓展，经营表现显著优于行业整体；（3）超市板块三季度行业实现营业收入 401.3亿元（+0.5%）、扣非归母净利润-9.8 亿元（-293.1%），行业经营仍显著承压，主要系同期高基数以及外部社区团购等新业态带来的激烈竞争影响。 面对激烈的市场竞争，各超市公司也通过试水仓储会员店、数字化改革和发展到家业务等方式，进行破局探索。 行业关键词： 盒马村、中国制造周、预售极速达、 淘宝直播、购物车分享等 【盒马村】 盒马将签约 1000 个盒马村，加强农产品上游供应链建设。 【中国制造周】淘特“中国制造周”上线。 【预售极速达】菜鸟“预售极速达”服务覆盖率大幅提高。 【 淘宝直播】 淘宝直播产生 165 个成交额超千万的直播间。 【购物车分享】淘宝上线购物车分享功能。 板块行情回顾 本周（10 月 25 日-10 月 29 日）零售板块（商业贸易指数）报收 3034.49 点， 下跌 0.77%，跑赢上证综指（本周下跌 0.98%）0.21 个百分点，板块表现在 28 个一级行业中位居第 14 位。零售各细分板块中，本周专业市场板块表现较好， 2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周汇嘉时代（+16.8%）、 *ST 厦华（+13.8%）、 远大控股（+11.8%） 涨幅靠前。 投资建议： 关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐医美产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、 敏感肌修护龙头贝泰妮； 投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份； 投资主线三（传统零售）：关注持续高景气的黄金珠宝板块，重点推荐周大生（推广省代模式），受益标的周大福、 潮宏基。 风险提示： 宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。