医药行业周报：业绩披露期结束，板块有望进入稳定期

投资要点 互联网诊疗监管细则禁止互联网统方、补方: 10 月 26 日，国家卫生健康委医政医管局发布《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，征求意见时效为 1 个月。意见稿明确，医疗机构开展互联网诊疗活动应当严格遵守《处方管理办法》等处方管理规定，加强药品管理，禁止统方、补方等问题发生。互联网医疗受益于 2020 年疫情，得到快速发展。由于该模式仍在探索阶段，相关的法规并不明确，随着行业快速增长，国家对互联网诊疗的监管将逐渐收紧。 疫情仍处于扩散期，部分省份开始控制： 本周全国（内地）确诊新冠患者 393例，其中福建本土确诊 292 例（兰内蒙古 122、黑龙江 55、甘肃 54、北京 16、宁夏 13 等）。 总体来看，本次疫情防控难度较大，仍处于感染扩散期，短期内却增量可能维持高位；但随着防控力度加强，失控可能小。 各地方政府开展了大规模核酸检测， 并加强防控和筛查力度。 本次多点爆发的疫情将带来较大核酸检测需求，短期内对 ICL 企业业绩有所提振。建议关注金域医学、迪安诊断。 疫苗接种方面， 截至 10 月 30 日， 疫苗接种量达到 22.62 亿剂，周接种量达到 1921万剂。 全国多地已启动了 3-11 岁人群的新冠病毒疫苗接种工作。 海外方面， 本周全球新增确诊达 295 万例（+8 万） ； 随着天气转冷，欧洲地区疫情数据持续提升。 全球疫苗方面， 接种量超过 70.0 亿剂次（+ 2.6%），周接种量达到 1.8亿剂。 板块整体回调： 本周生物医药指数下跌 1.52%，跑输沪深 300 指数 0.49pct。本周医药板块涨跌幅所有一级行业中排名第 18 位， 2021 年涨跌幅排在所有行业第 9 位。二级子行业中化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务本周涨跌幅分别为-2.1%、 -0.9%、 -3.6%、 -3.4%、 -5.2%、-0.8%、 1.4%。行业整体出现较大幅度下滑，仅业绩稳定的 CXO 板块保持增长。截止 2021 年 10 月 29 日，医药板块 PE 约为 43.06 倍（整体法、 TTM），相对A 股（剔除金融）的估值溢价率为 45.68%，处于历史中位区间（2010 年以来溢价率均值为 51%，中位数为 54%）。个股方面，本周涨跌幅前五名分别为普门科技（24.99%）、舒泰神（20.45%）、山东药玻（17.60%）、兴齐眼药（17.57%）、金域医学（ 17.49%）；跌幅前五名分别为*ST 济堂（ -22.22%）、药石科技（-20.96%）、乐普医疗（-17.62%）、大参林（-17.55%）、九州通（-16.52%） 。 投资建议： 短期来看， 三季报披露完成， 不及预期标的均出现较大跌幅。 CXO板块总体业绩符合预期，业绩保持稳定高速增长，看好全年业绩，建议积极关注。此外在三季报披露期后， 板块有望进入稳定期。中期来看， 到年底之前板块大概率仍然是震荡格局，大幅下跌的可能性较小，需要关注 11 月份药品国采的价格情况。中期建议战略性关注： 1）受益于国内创新药高热度和海外订单转移的高景气 CXO 赛道中的全产业链平台化企业； 2）在医疗器械创新升级 2.0 大背景下具备平台型以及在单一或多赛道有集成创新能力的龙头企业； 3）优质医疗服务提供商，包括严肃医疗和医美、植发、正畸等高成长性消费医疗领域； 4）有新冠疫苗和新产品持续布局的疫苗企业。个股方面，我们建议关注药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、爱尔眼科、智飞生物等。 风险提示： 医药相关政策变动的风险；集采降价导致相关公司业绩下降的风险；板块估值整体偏高的风险；药物研发进展不达预期风险；疫情变化的风险。