拟138亿港元配售，为加速发展再蓄力

比亚迪(002594) 拟最高 138 亿港元配售 公司与配售代理于 2021 年 10 月 29 日订立了配售协议，配售数额：5000万新 H 股，占配售股份配发后经扩大已发行股份总数的约 1.72%（ 若全数配售）；配售价， 276 港元/股（ 约 227.15 元人民币/股）；配售金额，若全数配售，合计 138 亿港元（ 约 113.6 亿人民币），扣除佣金和估计费用后所得净额约 137.44 亿港元（ 约 113.1 亿人民币）。 资本赋能，加速发展 公司拟将配售款用作补充营运资金、偿还带息债务、研发投入以及一般企业用途。 资本赋能，加速发展： 1）汽车， 公司正通过技术革新加速实现新能源车对燃油车的替代。 21Q1-3 公司新能源乘用车累计销量约33 万辆，同比+219%。 其中， 插电混动销量逐季攀升， 21Q1-3 累计销量约 15 万， 同比+471%。 为匹配消费者高增长需求， 公司正加大整车产能建设。 未来， 公司有望通过在汽车智能化领域的软硬件布局，实现传统汽车向智能汽车的飞跃。 2）电池， 公司开创性的刀片电池技术推动整车电池安全标准再上新台阶，消费者接受度高。 在优质电池产能供给偏紧的情况下，公司外供取得快速发展。 此外，储能正在兴起，公司的锂电池技术和规模领先，有望享受行业快速发展的红利。 21Q1-3 公司累计动力及储能电池装机量约 23.4GWh，同比+258%。 技术周期和车型周期共振，经营拐点在即 受益于 DM-i 的领先性， 今年是比亚迪插混爆发式增长的元年。 同时，e3.0 平台和海洋系列的发布，有望提供长期驱动力。 随着新能源车销量规模的快速增长， 我们预计公司业绩拐点即将来临。 盈利预测 公司是国内新能源车龙头，技术和车型周期共振，经营拐点在即。我们预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 61、147、218 亿元，同比+44%、+140%和+49%。对应的 PE 分别为 144、 60 和 40 倍， 维持“买入”评级。 风险提示 芯片短缺影响超预期，原材料价格上涨超预期