他山之石·海外精译第282期：海外机构对美国通胀现状的看法

背景：供需缺口扩大，通胀维持在历史高位 今年以来，全球主要经济体重新开放经济，而大部分地区通胀压力上升。由于商品和劳动力的供应未能跟上需求复苏的步伐，通胀值涨幅超出市场预期。考虑到当前经济复苏动力逐渐消退，经济增速放缓，各国或将维持宽松的货币和财政政策以达到刺激经济增长的目的。为了了解海外机构对当前美国通胀形势的看法，我们编译整理了 Vanguard Insights、Franklin Templeton 的 FredFromm 和 BlackRock 的 Alex Brazier、Wei Li、Elga Bartsch、Chris Weber发表于 2021 年 10 月 1 日、2021 年 10 月 22 日和 2021 年 10 月 25）的观点，供市场参考和交流。 通胀现状 美国 9 月份消费者价格指数（CPI）和核心 CPI 涨幅双双超市场预期，通胀值维持在历史高位。 9 月美国 CPI 环比上涨 0.4%，预期上涨 0.3%，同比上涨 5.4%，涨幅较 8 月小幅回升；核心 CPI 环比上涨 0.2%，同比上涨 4%。 Vanguard Insights认为供需缺口扩大导致美国通胀增速超预期。 需求方面，美国各地区陆续解除封锁并重新开放经济，商品需求增加，居民需求也有所反弹。而供给方面，此前美国企业的闲置产能已被耗尽，随之而来的供应瓶颈影响范围广泛，导致企业产能受限。其次美国就业市场复苏缓慢，劳动力不足的困境愈发严峻，进一步限制了商品生产。除此之外，运力不足导致港口货物大量积压，物流严重滞后直接导致各类物资严重短缺，供需缺口扩大进一步提高了商品价格压力，通胀持续升温，通胀数据远高于美联储所设定的2%的目标。 尽管如此，Vanguard Insights 认为当前通胀飙升的困境是暂时的，随着供应链困境得到改善，通胀压力将有所放缓。具体来看，经济增速、全球化、美元估值变化、美联储货币政策和联邦政府的财政政策是驱动美国通胀变化的主要因素。Vanguard Insights 表示尽管稳健的经济增长、宽松的美联储货币政策和政府的财政刺激政策会让通胀保持在持续高位，但劳动力市场的严重疲软以及企业和消费者预期未来支付的通胀预期的稳定指标表明，价格上涨可能会缓解。