【粤开策略】每日数据跟踪

每日数据跟踪 三大指数： 沪指收跌 1.1%，深证成指收跌 0.69%，创业板指收涨 0.23%申万一级板块： 国防军工、农林牧渔、汽车上涨；休闲服务、钢铁、采掘回调 概念板块： 航母、食品加工、十大军工集团上涨； 钛白粉、 CRO、电力回调成交情况与北向资金： 两市成交约 12581 亿元，较上一交易日有所放量， 北上资金净流入约 23.65 亿元 热点追踪： 券商板块解析 上市券商三季报披露完毕， 41 家上市券商合计实现归母净利润 1473 亿元，已超过 2020 年全年。三季度净利润同比增长 24%，增速较中报下降了 5.8pct。前三季度加权 Roe 中位数为 6.71%，较去年同期上涨 0.05pct。 分业务板块来看，资管业务在主动管理转型发力之下收入涨幅领先，同时市场活跃度提升也带来经纪业务和两融业务收入增长，而投行业务在去年高基数影响之下基本持平，投资业务则受到市场震荡影响收入下滑。具体来看，41 家上市券商共计实现代理买卖证券业务收入 4719 亿元，同比增长 19%；实现受托客户资产管理业务净收入 349 亿元，同比增长 25%；实现利息净收入 463 亿元，同比增长 12%；实现证券承销业务收入 406 亿元，同比增长0.6%；实现投资净收益（公允价值变动） 1040 亿元，同比下降 8%。 41 家上市券商中有 10 家出现净利润同比下滑，其中多为中小券商，头部券商则基本保持平稳增长。我们认为在注册制全面推行和行业加速对外开放的背景下，券商定价和风险控制能力重要性愈发凸显，具备较强综合实力的头部券商有望继续保持平稳增长。中小券商在提升专业能力的同时，也要结合自身优势，实施差异化竞争战略。 中小券商未来可以集中力量专注特定投行业务领域如ABS和绿色金融等业务发展，通过特定领域业务口碑增强品牌效应；通过优秀的激励机制和良好的企业文化，吸引行业优秀人才加盟，增强自身实力同时带来增量业务；另外也要注重研究能力培养，可以通过内部培养或者与研究所合作方式，增强投研能力，提供特色研究服务获取客户青睐。 另外北交所设立将直接利好资本市场核心参与者券商，特别是券商投行和财富管理等核心业务条线。北交所将总体平移精选层各项制度，上市公司由创新层公司产生，同步试点证券发行注册制，有利于拓宽券商投行业务赛道，特别是对于此前大力布局新三板业务的部分中小券商而言，北交所上市公司业务或将带来弯道超车机遇。 热点追踪： 美联储 Taper 影响解析 随着美国经济的持续复苏以及通胀压力高企，美联储缩减 QE/Taper 已是市场早有预期之事。从美联储的核心目标来看，主要是要实现就业最大化与物价稳定，因此通常来说，在经济过阶段美联储就会通过加息等操作收紧流动性，反之则会通过降息或 QE 等操作释放流动性。 随着美国经济的持续复苏以及通胀压力高企，市场已形成通胀不是“暂时性”的共识，目前已具备 Taper 的基础加上此前美联储的铺垫，市场普遍预期Taper 最早会在 11 月到来，另外随着货币政策逐步正常化，加息的步伐也将渐行渐近。 从此前的议息会议来看，早在上半年已有官员释放“转鹰”信号，随着信号的频繁释放也是在引导市场预期向货币政策将逐步正常化过渡，但是我们认为从缩减 QE 到加息缩表还有一段路要走。 我们认为美联储早在上半年就已开始释放“转鹰”信号，随着信号的频繁释放也是在引导市场预期向货币政策将逐步正常化过渡，当前市场已对 Taper 有较为充分的预期，靴子落地后对市场产生的扰动有限，但值得注意的是，随着Taper 落地，后续加息的预期升温，或将对市场形成一定扰动。 我们认为海外流动性收紧对我国货币政策影响较小，我国作为世界第二大经济体， 货币政策具有较强的独立性，我国货币政策早已处于正常区间，与国外发达经济体存在差异。当前我国经济面临着“跨周期调节”，后续面临着经济下行压力加大与 PPI 维持高位的挑战，但是“滞”的问题大过于“胀”，因此，在宏观经济“类滞胀”的背景之下，货币政策大幅收紧的可能性并不大。 风险提示：股市有风险，投资需谨