非银金融：大陆上市A股公司2021三季报分析

截止10月31日，根据已公布2021三季报的4526家上市公司财报分析，累计共实现归属于母公司利润40637亿元，同比增25.7%，增速较上半年继续下降17.85个百分点。 分季度来看，2021Q3单季实现净利润13059亿元，同比降0.34%，增速较2Q环比下降35.06个百分点。受散发疫情、自然灾害、原材料价格上涨以及限电限产等因素影响，迭加高基期因素，3Q净利增速转负。 金融行业上市公司2021年前三季共实现净利润18329亿，同比增12.26%。占全部上市公司净利润的45.1%。 分季度看，2021Q3金融行业实现净利润5974亿，增速由Q2的26.58%降至4.96%。银行和非银金融的净利润增速分别为14.81%和-26.25%，其中保险行业净利润同比下降50%。 2021前三季非金融行业上市公司净利润为22309亿元，同比增长39.39%。2021Q3净利润7085亿元，同比下降4.42%。 如果再剔除石油石化行业的影响，前三季非金融石油石化上市公司的净利润同比增长32.82%，3Q单季同比增长1.18%。 行业 分行业看，2021前三季交通运输增幅最大，因系统性运力短缺导致运价持续上涨，航运公司净利润大幅增长。此外，受益于价格上涨，石油石化、有色、钢铁、化工行业均录得大幅增长。农林牧渔净利润同比出现大幅衰退，主要受猪肉价格下跌影响。房地产、电力、商贸零售等亦录得负增长。 创业板和科创板 2021前三季全部创业板公司净利润为1677亿元，同比增长10.78%。2021Q3单季度净利润526亿元，同比降19.40%。主要是温氏股份巨额亏损97亿，剔除其影响的话，前三季增利润同比增23.95%，Q3净利润同比降2.23%。2021前三季科创板上市公司实现净利润626亿元，同比增长51.21%，2021Q3净利润为216亿元，同比增长18.64%，增速优于其他市场。 综合分析 另外，我们还对非金融行业分季度的毛利率、存货、经营性现金流、应收账款四个重要指标进行分析。 2021Q3毛利率17.82%，环比Q1继续回落0.48个百分点。其次，应收账款占营收比例较2Q回升2.86个百分点至49.68%，存货占比亦回升至114.65%，经营性净现金继续改善。 结论 宏观经济压力持续加大，受散发疫情、自然灾害、原材料价格上涨、限电限产等因素，迭加高基期影响，2021Q3上市公司净利润增速明显回落，同比录得负增长，预计4Q上市公司净利润增速将继续承压。 四季度宏观政策料将更加积极主动。在财政政策方面，地方政府债发行和预算内投资有望加速；货币政策方面，在保持流动性合理充裕的前提下，进一步加大对小微企业的支持力度。展望四季度A股市场，预计沪深股指有望继续维持震荡格局。综合考虑行业前景、业绩增速和市场估值，板块个股推荐大方向仍是碳中和+科技创新+内循环，继续看好新能源相关产业链半导体产业链。内循环方面推荐超跌消费龙头、互联网龙头、国潮概念和疫苗概念股，以及细分领域的化工龙头股。