三季报业绩符合预期，各项业务全面发展

汇川技术(300124) 公司发布 2021 年三季报， 盈利同比增长 661%。 公司主要板块全面开花，工控领域核心竞争力持续增强； 维持买入评级。 支撑评级的要点 前三季度盈利增长 66%： 公司发布 2021 年三季报，前三季度实现营业收入 133.48亿元，同比增加 64.82%；实现归属于上市公司股东的净利润 24.92亿元，同比增长 66.31%；扣非后盈利 24.17 亿元，同比增长 69.38%。 2021Q3实现盈利 9.29 亿元，同比增长 28.34%，环比增长 1.35%。公司三季度业绩符合先前业绩预告区间。 毛利率小幅下滑，费用控制整体良好： 在销售结构变化与大宗商品、芯片涨价等因素的影响下， 前三季度公司综合毛利率同比下降 1.86 个百分点至 37.49%， 2021Q3 毛利率 36.13%，同比下降 2.56 个百分点，环比下降1.47 个百分点。 公司期间费用率同比下降 2.36 个百分点至 18.80%， 其中销售费用率同比下降 0.88 个百分点至 6.12%，管理费用率同比下降 0.58个百分点至 4.52%，研发费用率同比下降 0.80 个百分点至 8.41%。 各板块收入均较快增长： 前三季度公司通用自动化业务实现收入 67.12亿元，同比增长约 77%； 电梯电气大配套业务实现销售收入 39.23 亿元，同比增长约 24%； 新能源汽车业务实现销售收入 17.81 亿元，同比增长约182%； 工业机器人业务（含上海莱恩）实现销售收入 2.89 亿元，同比增长约 134%； 轨道交通业务实现销售收入 4.36 亿元，同比增长约 101%。 定增加速控制器战略落地： 公司 2020 年向特定对象发行股票事项已发行完毕，募集资金净额 21.05 亿元， 其中 8.22 亿元用于收购汇川控制 49.00%的股权， 收购完成后公司对汇川控制的持股比例将上升至 100%， 有望增强公司在工业自动化领域的核心竞争力并增厚公司业绩。 估值 根据公司三季报情况， 我们将公司 2021-2023 年预测每股收益调整至1.21/1.60/2.00 元（原预测摊薄每股收益为 1.15/1.49/1.79 元） ，对应市盈率53.6/40.7/32.6 倍；维持买入评级。 评级面临的主要风险 疫情影响超预期；制造业景气度不达预期；价格竞争超预期；新能源汽车行业需求不达预期；新能源汽车客户拓展不达预期；物料成本上涨。