First Call策略

宏观与交易主线 14号ppi，市场急转之下，由于服务业贡献突出，表示通胀粘性更高，更难以抑制，于是市场快速推翻了对9月降息50bp的定价，并且押注鲍威尔会在杰克逊霍尔会议上放鹰（polymarket预测显示，9月25个基点的概率升高到80%，50个基点的概率下降到3.4%)；没想到22号鲍威尔杰克逊霍尔演讲走了1号剧本---鸽了，特朗普亲自表扬鲍师傅为“最出色的联储主席”，市场逆转，vix一夜下跌14%（2号剧本，鲍威尔大放鹰，eth顶部回调20-30%，对应3800-3400；3号剧本中性，eth横盘）； 特朗普这大半年，关税从2.5%拉到18.6%，财政部关税&消费税63日滚动存款从50-100亿，提到了330亿，翻了3倍不止；财政收入本质上不是额外创造价值，而是从消费者和企业口袋里转移过来；结合大美丽法案，关税收入短期内正好“补贴”这部分财政缺口，账面上形成一个“关税补贴产业政策”的闭环；但是滞涨的账面风险也在提高，联储腾挪空间确实不大了，鲍威尔看菜（数据）下饭在情理之中；市场总是先行一步，美联储的许多官员在7月就业报告后，从鹰派转向了中性或鸽派，而市场定价的剧烈程度又超过了联储官员；对鲍威尔来说，他希望在等待8月劳工和通胀数据公布的同时，保留政策的灵活性和可选性，为了不让市场预期过早地固化，他很可能会在杰克逊霍尔会议上发表鹰派言论，以对抗市场的降息预期；所以会议之前，考虑用什么样的策略对冲多头仓位是ok的。 24、25宏观大年、动量交易推动的背景下，如此小波动已让我麻木；