北交所周观察第六十五期：北交所推出优化再融资一揽子措施，政策暖意释放推动市场资金预期改善

投资要点： 沪深北三大交所推出优化再融资一揽子措施，大力支持优质上市公司创新发展。①在支持优质上市公司创新发展方向上，三大交易所表述类似，均鼓励第二增长曲线业务。②在适应性和包容性方向上，三大交易所均明确支持处于破发状态的上市公司，通过竞价定向增发、发行可转债等市场化方式开展合理再融资，并严格要求募集资金聚焦主业发展；同时，均对按照未盈利标准上市且尚未盈利的科技型企业给予再融资支持，彰显了一致的政策导向与市场包容性。但在具体执行安排上存在差异化设计：上交所与深交所均优化了再融资间隔机制，明确前次募集资金基本使用完毕或未变更投向的，在前次募集资金到位满6个月后即可启动新一轮融资，并同步研究制定主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准；其中深交所进一步放宽募集资金补充流动资金比例限制。北交所则更侧重原则性支持，未设置明确的融资间隔要求，允许企业按需、合理实施再融资，与服务创新型中小企业的市场定位高度契合。③在便利性和灵活性方向上，上市公司在披露再融资预案时，仅需简要披露前次募集资金使用情况及后续使用计划；前次募集资金基本使用完毕的时点要求，统一调整至发行申报环节。在此基础上，北交所进一步提升流程灵活性，明确再融资审核期间，若年度报告、半年度报告已更新财务数据，可直接援引最新披露内容，无需重复申报或补充材料，进一步简化信息披露流程。④在加强再融资全过程监管方向上，三大交易所均建立了严防“带病”申报的预案披露工作机制，对以控制权为目的的锁价定增，要求批文有效期内完成发行并追责，防范“忽悠式融资”。 春节前一周北证50指数较为平淡，节后关注具备“攻守兼备”品种+预期调入北证50指数标的。在沪深北交易所推出优化再融资一揽子措施后，林泰新材发布再融资公告，成为新规以来第一家披露定增计划的北交所公司。对于春节后的一周北交所市场的观点，我们认为，春节假期后市场成交活跃度大概率迎来回升。机会层面，首先可聚焦春晚催化的主题交易主线：人形机器人集群表演和AI大模型规模化应用为核心科技亮点，可重点关注人形机器人整机及核心零部件，以及AI产业链中算力、应用、液冷、CPO等核心标的，并深挖个股基本面边际改善的投资机会。另一方面建议以中长期视角，锚定具备真实成长逻辑的科技、高端制造核心主线布局，同时关注北证50指数的定期调整窗口：根据规则，指数将于2026年3月16日进行调整，我们预计广信科技、基康技术等标的纳入概率较高，可提前关注相关样本调整带来的增量资金机会。展望2026年中期视角，继续关注几大主线：①持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证50ETF，我们认为增量资金可期，可关注指数中权重占比较大且基本面扎实、估值具备性价比的标的，如同力股份、开发科技等；②推动设立更多主要投资中小市值股票的公募基金产品等，我们认为可关注长周期业绩稳定持续增长且具备全市场稀缺性的新质生产力标的，如广信科技、民士达、锦华新材、纳科诺尔、蘅东光、万通液压、林泰新材、海能技术、北矿检测等；③AI、机器人、储能等具备政策支持和成长确定性较高的赛道，关注技术壁垒高和成长弹性大的标的，如并行科技、海希通讯、海达尔、苏轴股份、华原股份、骏创科技等；④注重促内需扩消费，服务消费相关标的，如欧福蛋业、康农种业、无锡晶海等。 北证A股PE维持在47X，日均成交额回落到189亿元。本周，科创板和创业板整体PE都有所回升，科创板PE由79.18X回升到81.79X，创业板PE由45.23X回升到46.07X，北证A股整体PE有所回落，由46.93X回落到46.88X。流动性来看，北证A股日均换手率3.51%，科创板2.73%，创业板4.49%。指数来看，科创50、沪深300和创业板指数周度上涨。 本周4家公司注册、3家公司过会。按最新审核状态分类，赛英电子、新天力、创达新材和中科仪4家公司更新状态至注册；沛城科技、海昌智能和鸿仕达3家公司更新状态至提交注册；振宏股份、嘉晨智能和龙鑫智能3家公司更新状态至上市委会议通过；龙辰科技、奥立思特、珈凯生物、长鹰硬科、高义包装、永励精密、锐翔智能和森合高科8家公司更新审核状态至已问询；小小科技1家公司更新状态至终止。此外，春节后第一周北交所将会审议1家公司IPO申请（龙辰科技），北交所新股发行处于常态化进程中。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险