事件点评：推进数智化转型，建设世界级CDMO平台

博腾股份(300363) 一、事件概述 2021年12月15日，为进一步推进公司端到端CDMO制药服务平台战略落地，加快公司数智化转型以及建立新药研发产业生态，为公司未来持续发展提供支持，公司拟使用自有资金人民币1200万元与重庆思达羚、孙敏、彭伟共同出资设立一家合资公司。 二、分析与判断 推进数智化转型，建设世界级CDMO平台 随着数字化时代来临，相较于传统研发生产经营模式，数字化技术将带来全新改革，通过在厂房部署，实现过程与批量控制，在优化灵活生产的同时，确保了质量和可重复性。以数字孪生和动态模型等技术监控资产和过程运行动态，实现生产管理可视化，全面实现工厂的智慧化升级，尽可能地降低监管风险、提高运营效率以缩短交付周期。以博腾标杆工厂109车间为例，项目实施后，该车间约75%的操作单元可实现自动化，高度灵活的多功能系统可以满足不同项目的生产需求。博腾将以数智化为驱动引擎聚焦CDMO主航道持续深耕，打造领先的数字化转型高地。因此，博腾拟成立子公司重庆药羚科技有限公司推进数智化生态建设，其中，博腾出资1200万元，占比60%；重庆思达羚智能科技合伙企业出资400万元，占比20%；孙敏和彭伟各出资200万元，分别占比10%。 博腾3.0时代，三位一体国际化CDMO服务商迎领新浪潮 2022年之后，原料药CDMO+制剂CDMO+生物CDMO三驾马车并驾齐驱。 1）原料药CDMO：短期业绩增长驱动力，产品结构升级加速前行，2021年11月30日公告的2.17亿美金大订单合同驱动明年业绩的确定性及高弹性。 2）制剂CDMO：中长期增长点，API+制剂一体化服务模式加深护城河，实验室研发和商业化产能均在积极建设中，未来可期。 3）生物CDMO：中长期增长点，精准卡位未被满足的外包蓝海市场—细胞基因治疗“赛道”，三阶段能力圈逐级递增，2025年后有望跻身全球细胞基因治疗CDMO第一梯队。 三、投资建议 预计2021-2023年归母净利润分别是5.0、8.9及9.9亿元，同比增长54%、78%及11%，维持“推荐”评级。 四、风险提示： 业绩不及预期的风险、汇率波动风险、新业务投资风险、固定资产投资风险。