晨会纪要

宏观策略 宏观周报：基建“明牌”，那基建股呢？ 传统基建下，新基建上？展望未来，在“严肃财政纪律”的大背景下，基建投资无法逃脱“发力越猛，持续性越差”的命运。传统基建股有“近忧”、也有“远虑”，短期内我们担心1月信贷数据不及预期导致的股价下跌；往远看，经济如果企稳，传统基建稳经济的角色被淡化，超额收益同样难以持续。不过，新基建可能有更多的可能和空间，一方面，政策支持力度大，民间资本的参与度高，对于政府资金的瓶颈不如传统基建敏感；另一方面，新基建板块的成长属性更高，其相对大盘的表现和传统基建已经呈现出一定的负相关性，这可能意味着未来传统基建转向也有有利于新基建板块的表现 固收金工 固收点评：豪美转债：国内铝合金型材和系统门窗领域的高新企业 豪美转债（127053.SZ）于2022年1月24日开始网上申购：总发行规模为8.24亿元，2.7395亿元用于高端工业铝型材扩产项目、2.2042亿元用于高端节能系统门窗幕墙生产基地建设项目、0.8963亿元用于营销运营中心与信息化建设项目、2.4000亿元用于补充流动资金。 行业 环保工程及服务行业周报：双碳行动纲要聚焦重点环保产业，推动废旧物资循环利用体系示范城市建设 中环协发布《双碳行动纲要（征求意见稿）》，聚焦重点发展产业领域。国家发展改革委办公厅等组织开展废旧物资循环利用体系示范城市建设，提出2025年试点目标。 建筑材料行业：宏观宽货币、稳信用诉求强化，看好市政基建链条拥有高胜率 上周宏观层面政策动作及官方表态密集，一方面OMO、MLF、SLF利率和LPR下调落地，另一方面央行发布会传递更为积极的宽货币、稳信用政策诉求，提出“把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方”，叠加发改委、住建部、交通部等部委稳增长措施的部署和发力，基建和地产链条个股表现明显强于市场整体。除了地产后产业链的修复以外，我们认为政策稳增长诉求继续增长、稳增长多措并举持续发力，将推动2022年上半年基建投资回升，看好市政基建链条拥有高胜率。新型基础设施以及保障性住房建设、城市管道改造和建设是新一轮基建发力的重点，继续看好水泥、管材等低估值的前中周期品种。 轻工制造行业周报：2021年业绩预告表现靓丽，看好家具板块估值进一步修复 上周行情：轻工制造板块指数下跌。2022/1/17至2022/1/21，上证综指上涨0.04%，深证成指下降0.86%，轻工制造指数下降1.83%，在28个申万行业中排名第16；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（-0.46%）造纸（-0.71%）、包装印刷（-4.49%）。 推荐个股及其他点评 金博股份（688598）：2021年业绩预告点评： 盈利预测与投资评级：随着下游扩产+技术迭代，我们将公司2021-2023年的归母净利润预测由4.8/6.4/9.1亿元调至5.0（上调4%）/6.6（上调3%）/9.0（下调1%）亿元，对应当前股价PE为47/36/26倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游资本支出不及预期；设备研发及市场开拓低于预期。 喜临门（603008）：2021年业绩预告点评：业绩靓丽超市场预期，看好自主品牌成长潜力 业绩靓丽超市场预期。公司披露2021年年度业绩预增公告，公司预计2021年实现归母净利润5.50-5.60亿元，同比+75.5%-78.7%；中枢为5.55亿元，同比+77.1%；公司预计实现扣非归母净利润4.95-5.05亿元，同比+57.95%-61.14%；中枢为5亿元，同比+37.4%。 长城汽车（601633）：产品结构改善，Q4单车收入创新高 盈利预测与投资评级：考虑到芯片紧张+成本端上行，我们将长城汽车2021~2023年归母净利润预期由72/127/178亿元下调至68/110/171亿元，对应EPS分别为0.74/1.20/1.86元，对应PE为60/37/24倍。新一轮产品周期持续放量，基本面表现领先行业，看好长城汽车，维持“买入”评级。