2021年年度业绩预增点评：业绩持续快速增长，地方市场持续放量

航天宏图(688066) 事件： 公司于2022年1月28日收盘后发布《2021年年度业绩预增公告》。 点评： 预计归母净利润同比增长47.47%-62.99%，地方市场新签订单创新高 2021年度，公司预计实现归母净利润1.90-2.10亿元，同比增长47.47%-62.99%；预计实现扣非归母净利润1.47-1.67亿元，同比增长27.59%-45.01%。公司业绩保持持续稳定增长，主要得益于以下方面：1）公司不断建设完善“总部—大区—省办—城市节点”的四级营销体系，地方市场持续放量，下游“PIE+行业”产品线收入快速增长，全年新签订单再创新高；2）公司不断参与特种领域信息化建设，现已成为少数具备承担总体项目能力的单位之一，竞争力不断提升，带动特种领域收入稳步增长；3）公司初步统计2021年度非经常损益金额为4349万元，以课题研究项目为主，技术储备不断提升。 特种领域拓展取得阶段性成果，签订2.79亿元单一来源采购合同 公司通过民用领域的技术积累，逐步向特种领域拓展，并取得阶段性成果。公司在2021年4月29日投资者交流纪要中披露：“过去公司民方收入占比约为70%，特种领域占比约为20%。2020年，公司特种领域业务实现较快发展，实现收入3.2亿元，同比增长近150%，占比由20%左右增长至38%”。公司在特种领域有多项资质，2021年获得电子导航地图资质，是全国同时拥有特种领域资质和电子导航地图资质的少数企业之一。2021年12月23日，公司公告披露与某单位签订单一来源采购合同，合同金额为2.79亿元，若销售合同顺利履行，预计将会对公司业绩产生积极影响。 积极拓展云服务，PIE-Engine遥感云服务平台注册用户超过6万人 公司自2018年开始拓展云服务，2020年正式发布了国内首个PIE-Engine遥感云服务平台，在自然资源、生态环保、应急管理、气象海洋、水利农林、国防安保等领域得到了成功应用，有望实现对国外遥感云服务平台的替代。2022年1月，公司在微信公众号发布PIE-Engine遥感云服务平台数据年报，据统计，2021年平台注册用户数超过6万人，月度新增用户数超过4000人，平台访问人次达64万人次，新增样本数超过100万个，新增遥感数据集近70个，遥感数据集总数近150个，月度活跃用户超过6000人。 盈利预测与投资建议 公司致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，未来成长空间较为广阔。参考《2021年年度业绩预增公告》，调整公司2021-2023年营业收入预测至12.31、17.22、23.64亿元，调整归母净利润预测至2.00、2.68、3.64亿元，EPS为1.08、1.45、1.97元/股，对应PE为58.15、43.39、31.93倍。上市以来，公司PE主要运行在40-100倍之间，考虑到公司的竞争优势，给予公司2022年50倍的目标PE，对应的目标价为72.50元。维持“增持”评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复，可能影响下游客户预算和投入进度；PIE及行业应用推广不及预期；SAR遥感卫星项目产生的收入低于预期；市场竞争加剧。