农林牧渔行业周观点（2022年10周）：猪肉震荡走跌，继续推荐生猪养殖板块

本周五全国外三元生猪出栏均价12.33元/公斤，较上周五下跌1.36%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价25.30元/公斤，较上周五下跌3.98%。本周猪价再度震荡走跌，但北方地区以上涨为主。因收储对养殖户信心有一定提振，目前养殖户出栏情绪下降，导致局部地区收猪难度有一定增加。不过因市场普遍看好下半年行情，企业参与收储竞价的积极性偏低，有消息称3月10日中央第二批储备冻猪肉收储出现流拍，具体情况不明。预计在收储影响下，短期猪价有望适度回涨，但是月度均价环比继续下跌的概率依旧偏高。我们认为，节后猪价迅速开启了二轮探底，目前猪价仍在底部徘徊，且有进一步下探的可能，再叠加当前大宗农产品全面涨价带来的饲料大幅涨价，导致养殖成本居高不下，持续亏损将进一步促进行业主动去产能步伐，这将进一步强化我们对22年开启下一轮周期上涨的预期。从周期维度看，产业现金流压力较大，亏损带来持续产能去化的趋势性和确定性较强。从企业维度看，建议重点关注企业产能布局、出栏规划和降本增效阶段性成果。当前时点，我们持续重点推荐生猪养殖板块。我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块虽然已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间。持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的，重点推荐温氏股份、天康生物、大北农等。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业1.84%、农产品加工-2.86%、畜禽养殖-3.46%、种植业-4.25%、饲料-5.35%、动物保健-8.25%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：朗源股份12.39%、国联水产11.01%、傲农生物9.59%、绿康生化9.37%、金新农8.15%；表现后五的公司为：百龙创园-11.08%、万向德农-11.16%、生物股份-12.32%、中宠股份-12.56%、金丹科技-12.68%。 重点追踪： 1、牧原发布2022年1-2月份生猪销售简报 事件：3月8日，牧原股份发布公司2022年1-2月份生猪销售简报，2022年1-2月公司共销售生猪783.1万头，销售收入101.62亿元，其中商品猪销售均价12.38元/公斤。 重点推荐： 【重点推荐】温氏股份、大北农、隆平高科、海大集团、生物股份 【建议关注】天康生物、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、科前生物 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。