证券业行业周报：行业基本面、政策面向好，看好长期发展前景

投资建议： 上周受俄乌局势影响，全球股市大幅下跌，A股也不例外，行业指数均收阴，证券行业下跌5.41%。 从基本面来看，2021年，全行业营业收入同比增长12.03%，净利润同比增长21.32%，披露的上市券商业绩快报也同比向好。轻资产业务成为发力点。财富管理转型稳步推进，全行业代销金融产品和两融业务利息增幅较大，分别为54%和30%。注册制继续扩容，投行业务享受红利。重资产业务推动券商扩表。场外衍生品高速发展，名义本金同比增长超过6成。 从政策面来看，两会政府工作报告重申全面实行股票发行注册制,促进资本市场平稳健康发展。两会提案中也多次提及北交所、科创板、创业板改革。证监会也把推进全面注册制作为今年的工作的重中之重。从流动性来看，2月金融统计数据和社融数据均低于去年同期，低于市场预期，稳增长政策有望进一步强化。 从估值情况来看，证券行业PB估值为1.44倍，处于十年来低分位。 行业基本面、政策面均向好，估值处于历史低位，给予行业“看好”评级。 行业数据： （1）财富管理 二级市场表现：截至3月13日，股票指数较年初多数收跌。创业板指数收跌19.78%，中证500收跌12.03%，沪深300指数收跌12.83%，上证50收跌10.34%。 新增投资者：2022年2月，新增投资者141.46万，环比+3%，同比+6.82%；截至2月末，投资者数2亿，同比+10.29%。 交易额：2022年以来，日成交额依然维持万亿元水平。上周成交金额5.43万亿元，日均成交1.09万亿元，环比+12.25%。两融业务：截至3月11日，两融余额1.71万亿元，较上年末-7.33%。其中，融资余额1.61万亿元，较上年末-6.42%，融券余额939.87亿元，较上年末-20.60%。 股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。截至3月11日，市场质押股数4164.18亿股，较上年末-0.81%，占总股本5.59%，较上年末减少0.08个百分点。 （2）投行 按照上市日统计，上周股权融资规模合计208.13亿元，环比+0.35%。其中，IPO募资85.25亿元，增发募资106.53亿元。 （3）投资 债市表现：截至3月13日，中债-总全价(总值)指数较上周收跌0.29%。大宗商品：截至2月25日，大宗商品指数收于195.02，较年初收涨7.95%。 收益凭证业务：2022年1月,证券公司发行收益凭证合计3,642支,新增发行规模1,094.65亿元。其中,通过报价系统发行收益凭证841支,发行规模400.90亿元;通过柜台市场发行收益凭证2,801支,发行规模693.75亿元。截至本期末,存续规模4,454.38亿元。 场外衍生品业务：2022年1月,证券公司开展场外金融衍生品交易新增初始名义本金6,124.49亿元;截止本期末,场外金融衍生品存续未了结初始名义本金合计20,756.78亿元。互换业务名义本金新增3293.55亿元，环比-24.98%；期权业务新增名义本金2830.94亿元，环比-19.60%。 风险提示： 俄乌局势继续恶化； 二级市场大幅下滑； 疫情超出预期； 资本市场改革不及预期。