国元早安直通车

计算机 国元证券公司研究-金桥信息(603918.SH)2021 年年度报告点评：营业收入稳健增长，新兴业务有序落地 事件： 公司于 2022 年 4 月 12 日收盘后发布《 2021 年年度报告》。 点评： 各项经营指标顺利实现，整体发展态势保持稳中有进 2021 年，公司各项经营指标顺利实现，整体发展态势保持稳中有进的良好势头，全年实现营业收入 11.22 亿元，同比增长 11.75%，其中大数据及云平台服务实现营业收入 1.73 亿元，同比增长13.62%。公司实现归母净利润 8864.82 万元，同比增长 0.12%；实现扣非归母净利润 8175.15 万元，同比增长 12.78%；经营性现金流量净额为 1.20 亿元，同比增长 2.87%。 2021 年 4 月，公司完成了非公开发行 A 股股票 4663.34 万股，募集资金总额约 3.57 亿元， 提高了抗风险能力。本次非公开发行认购对象之一云鑫创投成为公司非公开发行后的第三大股东，系蚂蚁集团全资子公司。新兴业务有序落地，多元化软件产品赋能公司成长2021 年，公司不断推进研发和业务的深度融合，开辟了业务增长 新领域，全年研发投入为 7725.87 万元，同比增长 21.84%。截至 2021 年末，公司及控股子公司拥有软件著作权 176 项，软件产品登记 54 项，实用新型专利 11 项，发明专利 2 项。公司自研软件产品不断创新，现有产品包括人民法院移动执行平台、终本案件智能核查系统、执行集约化智能辅助办案系统、 Space365 空间管理平台、云视频会议及通讯平台—易享 Heyshare。其中，人民法院移动执行平台基于 SaaS 平台化的服务模式，为全国法院提供高可用性，高延展性的高度专业化服务， 2021 年实现营业收入 3808.79万元。 积极推进区块链业务发展，金融法律科技创新初见成效 2021 年 4 月，公司与蚂蚁区块链签订《业务合作协议》，全方位开展与区块链相关业务的合作。为积极拓展公司业务发展空间，适应公司战略发展需要，公司于 2021 年 6 月投资设立上海金桥亦法信息技术有限公司，该公司主要致力于为金融法律纠纷提供全生命周期的系统解决方案，金桥亦法成立后积极与政府机关、金融机构、大型企业等相关客户展开合作与探讨。 2022 年 1 月，金桥亦法与蚂蚁区块链签署《运营服务协议》，双方共同打造基于区块链的司法在线服务平台，为吉致汽车金融有限公司提供相关运营服务。该合同的签订标志着公司互联网金融解纷的整体解决方案的落地，为下一步在全国金融解纷领域的业务开展打下良好的基础。 盈利预测与投资建议 近年来，公司在大数据及云平台服务领域快速发展，未来成长空间已经逐步打开。预测公司 2022-2024 年的营业收入为 13.25、 15.51、 18.01 亿元，归母净利润为 1.23、 1.68、 2.20 亿元， EPS 为 0.34、 0.46、0.60 元/股，对应 PE 为 22.28、 16.38、 12.46 倍。过去三年，公司 PE TTM 主要运行在 25-65 倍之间，考虑到公司在法院信息化等领域的拓展，维持公司 2022 年 35 倍的目标 PE，对应目标价为 11.90 元。维持“买入” 评级。 风险提示 新冠肺炎疫情反复；应收账款较大；人力成本不断上升；新兴业务发展的风险；市场竞争加剧。分析师： 耿军军（执业证书： S0020516080001），联系人：常雨婷