公司信息更新报告：平台化战略成效显著，多业务助力业绩持续高增

拓普集团(601689) 2021 年公司营收同比增长 76%， 归母净利润同比增长 62% 4 月 14 日， 公司发布 2021 年年报， 2021 年公司实现营收 114.63 亿元（同比+76.0%）， 实现归母净利润 10.17 亿元（同比+61.9%）。其中 2021 年 Q4 实现营收 36.4 亿元（同比+66.01%），实现归母净利润 2.64 亿元（同比+9.62%），归母净利润增速较低主要是由于 Q4 计提了约 4600 万商誉减值损失及 3000 万信用减值损失。 2021 年公司毛利率为 19.88%，同比 2020 年下降 2.81pcts，主要系原材料价格上涨、 毛利率相对较低的热管理系统及底盘产品营收占比提升所致。 考虑到国内疫情影响，我们下调公司 2022/2023 年盈利预测， 并新增 2024 年盈利预测，预计 2022-2024 年归母净利润分别为 14.4（ -1.8） /20.8（ -0.8） /28.9 亿元，EPS 为 1.31（ -0.16） /1.89（ -0.07） /2.62 元/股， 对应当前股价 PE 为 37.4/26.0/18.7倍， 公司底盘系统、热管理系统等快速放量带来业绩高成长性，维持公司“买入”评级。 核心客户特斯拉放量， 带动公司营收快速增长 2021 年公司营收快速增长主要是由于主要客户特斯拉销量高增，带动公司热管理系统、 底盘系统及内饰件的快速放量。 热管理系统业务为公司 2021 年增量业务， 2021 年实现营收 12.85 亿元， 占公司整体营收的 11.21%； 底盘轻量化业务2021 年实现营收 26.24 亿元（同比+97.2%）， 占公司整体营收的 22.89%；内饰件2021 年实现营收 35.78 亿元（同比+60.89%），占公司整体营收的 31.22%。 产品线不断扩充，致力于打造平台型企业 公司产品矩阵不断丰富，致力于打造平台型企业，单车配套金额可达 3 万元。2021年公司 IBS 正在加紧完成最后的测试工作， 铝副车架获得理想汽车等车企订单，热泵总成获得一汽相关车型订单， 一体化后舱进入量产阶段。 同时依托公司在线控刹车 IBS 研发过程中形成的机械、电控、软件能力以及底盘调校能力，迅速布局了空气悬架系统。 多品类产品共同发力，公司业绩有望再上一个台阶。 风险提示： 汽车行业销量不及预期； 产能建设不及预期； 原材料涨价超预期