汽车行业月报

行情综述 1月1日至2月13日沪深300指数上涨0.66%，申万汽车行业指数上涨2.15%，跑赢大盘1.49个百分点，在申万31个一级行业中排名第22。年初至2月13日，二级细分行业中，汽车服务板块（+9.48%）、商用车板块（+7.58%）、汽车零部件板块（+4.94%）、摩托车及其他板块（-1.80%）、乘用车板块（-7.24%）。年初至2月13日，三级行业中，涨幅居前的三个板块是汽车综合服务（+16.70%）、底盘与发动机系统（+13.77%）和商用载货车（+10.85%）。年初至2月13日，汽车行业294家上市公司中，170家实现上涨。估值方面，截至2月13日，申万汽车板块PE（TTM）30.19倍，位于近5年的68.59%分位点。 汽车产业链数据观察 截至去年12月，钢铁类中国大宗商品价格指数为95.40，环比上涨0.63%，同比下降5.82%；橡胶类中国大宗商品价格指数为48.10，环比上涨1.05%，同比下降19.50%。截至2月10日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1155.90万元/吨，较1月31日上涨2.82%，同比下降17.66%。锌锭(0#)市场价为2.48万元/吨，较1月31日上涨0.09%，较去年同期上涨4.62%；铝锭(A00)市场价为2.34万元/吨，较1月31日下降2.75%，较去年同期上涨15.36%。 截至2月13日，碳酸锂均价为14.38万元/吨，周环比上涨6.95%，月环比下降11.82%；截至2月2日，磷酸铁锂动力型均价在5.55万元/吨，周环比上涨2.97%，月环比上涨64.78%；截至2月13日，三元材料523均价为187.30万元/千克，周环比下降6.19%，月环比上涨4.06%；截至2月24日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.98万元/吨，与上周持平，月环比下降7.03%；截至1月16日，正极材料（磷酸铁锂）均价为5.24万元/吨，周环比上涨11.25%，月环比上涨34.02%。 投资建议 当前，车企竞争正在升级。今年年初，多家车企陆续发布低息购车优惠方案，通过账期结构调整降低消费门槛，传统汽车贷款周期普遍延长了2-3年。我们认为今年车企品牌分化将加剧。部分新势力车企新车型将突出重围，通过爆款车型占领更大市场份额，传统头部车企将加快转型。 根据乘联分会公布的数据，1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长103.6%。占乘用车出口49.6%，较去年同期增12.5个百分点。其中纯电动占新能源出口的65%，A00+A0级纯电动车占纯电动出口的50%。新能源车出海仍是车企市场扩容的策略重点。 风险提示 1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。