晨会纪要

宏观策略 宏观点评 20220429：“稳”与“防”的动态平衡 429 政治局会议给当前经济和市场开出的药方是 6 个“防”和 16 个“稳”。2022 年以来稳增长发力不尽人意，叠加 3 月以来国内遭遇疫情爆发以来最严重的反弹，市场对于经济增长的疑虑和担忧越来越重，周五政治局会议少见地在中午便公布纪要，并明确表示“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。 我们认为接下来疫情防控工作依旧是重中之重，“以快治快”的广东模式可能成为动态清零的主流模式；稳增长方面，基建依旧是主要抓手，地产松绑将加码，而以平台经济为代表的部分行业的监管也将进入由“破”向“立”的阶段。 行业 房地产行业深度报告：保障性租赁住房投资的总量和结构 保障性租赁住房是十四五期间地产投资的重要新增量。除了投资总量，在合理的假设之下（具体可见正文），我们尝试将分能级城市的投资量和分年度的投资量拆分出来，完成了全国 337 个地级城市的计算： 1）十四五期间保障性租赁住房建设总套数约为 961.3 万套，总投资约 2.7 万亿，建安投资约 1 万亿元，土地购置费约 1.6 万亿元。 2021-2025 年投资额分别为 3033、 5465、 9450、 5166、 3678 亿元。 2） 2022 年保障性租赁住房建设套数约 242.5 万套，总投资约 5465 亿元，建安投资 1706 亿元，土地购置费 3759 亿元。 2022 年新增投资为 2431 亿元，相当于 2021 年房地产开发投资的 1.6%。 环保行业点评报告：基建稳增长政策+REITs 融资工具支持，关注环保板块发力及优质运营资产价值重估中央财经委员会第十一次会议重提减碳和基建，重点关注交通/水利/能源/环境治理，生态环保战略地位提升。基础设施 REITs 扩募规则出炉，市场扩容在即，宏观层面有利于形成投融资良性循环，助力经济稳增长，微观层面环保领域水务和固废资产优先受益，优质运营资产价值迎重估。 推荐个股及其他点评 洋河股份（ 002304）： 2021 年度及 2022Q1 经营数据点评： 2021 年实际销售亮眼， 22Q1 经营符合预期公司公告 2021 年营收 253.50 亿元，同比+20.14%；归母净利润实现 75.08亿元，同比+0.34%。 2022Q1 实现营收 130.26 亿元，同比+23.82%；归母净利润实现 49.85 亿元，同比+29.07%。公司持续打造大单品，梦 6+已经步入势能轨道，我们调整 2022-2024 年收入为 304/358/412 亿元，外部环境形势和疫情管控的影响持续性尚存在不确定，我们暂略调整 EPS 为6.22/7.35/8.53 元（ 2022、 2023 年前值为 6.26、 7.52 元）， 2022 年对应 PE为 23 倍，维持买入评级。 联赢激光（ 688518）： 2022 年一季报点评：业绩基本符合预期，看好全年盈利水平提升 盈利预测与投资评级：考虑到动力电池行业持续扩产带来的订单需求，我们维持公司 2022-2024 年归母净利润预测分别为 3.27 亿元、 6.14 亿元、8.90 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 21、 11 和 8 倍。公司作为国内激光焊接设备龙头，将充分受益动力电池扩产，维持“买入”评级。 风险提示：动力电池扩产不及预期，净利率提升不及预期，订单交付不及预期等。