流动性跟踪周报：本周货币市场利率走势分化

下周（ 5 月 5 日-5 月 7 日）资金面关注因素： （ 1）逆回购到期 600 亿； （ 2）政府债净缴款 82 亿, 低于本周政府债净缴款 3760 亿； （ 3）同业存单到期 1758 亿，高于本周同业存单到期额 4796 亿。 本周（ 4 月 25 日至 4 月 29 日）及下周公开市场情况 本周央行实现零净投放，其中， 7 天期逆回购投放规模为 500 亿，到期规模500 亿。 下周（ 5 月 5 日-5 月 7 日）， 7 天期逆回购到期合计 600 亿。 本周货币市场利率变动 本周（ 4 月 25 日-4 月 29 日） 主要资金利率总体上行， DR001 上行 48bp至 1.79%，DR007 利率上行 37bp 至 2.01%，R001 上行 51bp 至 1.88%，R007上行 12.2bp 至 2.03%， GC001 上行 13.4bp 至 1.85%， GC007 下行 18.6bp至 1.84%。 同业存单发行利率总体下行， 1 月期 CD 利率上行 10bp 至 2.23%， 3 月期CD 利率下行 12bp 至 2.15%， 6 月期 CD 利率下行 6bp 至 2.51%， 1 年期 CD利率（股份行）下行 8bp 至 2.42%。 本周银行间质押式回购成交额日均为 51460 亿元，比上周上升 2018 亿元，其中， R001 日均成交额 42994 亿元，平均占比 82.5%， R007 日均成交额 5723亿元，平均占比 12.3%。 本周上交所新质押式国债回购日均成交额为 13769 亿元，比上周上升 163亿元，其中， GC001 成交额 11367 亿元，占比 82.8%， GC007 成交额 7970 亿元，占比 11.4%。 同业存单周度跟踪 本周主要银行同业存单发行 2333 亿元，净融资-2616 亿元，对比上周（主要银行发行 5644 亿元，净融资 1935 亿元），发行规模和净融资额较上周均有所下降。其中，城商行、 1 年期发行规模最大，国有行发行成功率最高。 同业存单收益率下行， 3 月期、 AA 级同业存单的收益率降幅最大。从不同银行发行利率来看，本周城商行存单的利率降幅最大。 期限利差方面，本周城商行与股份行利差收窄 11bp 至 31bp，各期限利差均已高于 2017 年以来 50%分位利差水平，等级利差波动相对较小。此外，“股份行 1 年期存单 - 1 年期 MLF”利差下行 2bp 至-45bp，“股份行 1 年期存单 -10 年国债”利差下行 4bp 至-44bp，股份行 1 年期存单与 R007 的利差下行14bp 至 37bp，股份行 1 年期存单与 R001 的利差大幅下行 52.7bp 至 52.5bp。 风险提示： 政策不确定性；经济基本面超预期。