晨会纪要

国内市场 存量博弈未改， 参与反弹交易 上周市场大幅震荡， 权重指数表现较强， 日成交金额回升， 参与者情绪震荡， 基金仓位均值回落。 整体来看， 由于疫情的在全国蔓延， 加剧了市场对于经济的担忧， 汇率和市场相互影响， 市场大幅下挫。 另一方面政策对于市场和经济呵护明确。 市场回升力度较大， 市场受情绪影响出现大幅震荡。 我们一直认为在此处不宜过分悲观， 政策底位置较为明确， 同时估值水平低安全边际高， 只是市场底的确认需要时间。 在此位置， 不悲不喜， 更多的是参与市场的交易， 注意高位主题板块的调整风险， 关注低位已有启动迹象的板块。 市场大幅震荡， 市场情绪也反复。 从个股涨幅看， 涨幅较大的个股为地产、 基建等个股， 跌幅较大的主要是风险类个股。 从概念指数看基建、 权重等概念较强， 跌幅前列的概念板块则主要是前期表现较好的农产品的相关概念指数。 从行业看建筑装饰、 电气设备、 建筑材料行业较好， 纺织服装、 农林牧渔等行业表现较弱。 市场波动的主要原因来自于对经济增速的预期。 稳增长中房地产、 基建板块再度上升， 也是缘于稳增长的预期。 存量资金博弈， 热点轮动的特征未变， 板块的波动幅度也在加大， 而消费板块也出现调整。 板块持续性不好体现出市场整体仍较谨慎。 我们依然认为估值的修复将是二季度的主题， 新兴产业的修复预计也会到来， 存量资金依然将是轮动为主， 只是需要耐心等待， 只是要注意避高就低。 在无趋势性行情下， 无论是基建和消费也难逃震荡。 短期稳增长我们仍可关注。 不过从稳健的角度看， 科技成长板块也具备反弹潜力。 从空间上看博弈空间较大。 只是需要时间等待。 整体来看， 多空博弈较激烈， 市场在震荡中寻找底部。 从中期看市场目前政策底明确， 只是疫情对于心理影响较大。 节日期间上海疫情已有明显好转， 预计有利于情绪的恢复。 虽然地缘冲突仍在反复， 但是影响相对较小。 我们仍然坚持此处不宜过于悲观，当然也未到乐观的时候。 市场在此处的震荡反复有助于构成反弹的基础。 市场估值水平较低安全边际较好， 存量资金博弈特征不改， 目前市场的机会仍以交易机会为主， 主要关注稳增长的短期主题机会， 同时对于估值修复空间较大的科技成长也可以适当布局。