商业贸易行业周报：财报披露完毕，零售企业2022Q1盈利环比改善

财报全部披露完毕，零售企业 2021 年利润承压， 2022Q1 环比有所改善 本周， A 股上市公司 2021 年年报、 2022 年一季报已全部披露完毕。我们选取了43 家代表性上市公司作为样本，对零售行业经营业绩进行梳理分析。 2021 年、2022Q1， 样本公司收入端分别同比+9.9%/+4.0%、 扣非归母净利润分别同比-23.0%/+2.3%。整体看， 零售行业收入端恢复态势稳定，但受部分地区疫情反复和外部业态竞争等因素影响，业绩端 2021 年整体承压、 2022Q1 环比有所改善。具体看各细分板块：（ 1）医美化妆品板块 2021 年和 2022Q1 营收分别同比+27.0%/+19.5%、扣非归母净利润分别同比-7.1%/+6.8%，其中上游代工企业受新规和原材料涨价等因素影响业绩承压， 下游品牌方龙头公司经营表现更为优秀（单独看品牌方 7 家公司利润端 2021 年和 2022Q1 分别同比+38.4%/+26.9%）。（ 2）黄金珠宝板块 2021 年、 2022Q1 营收分别同比+33.9%/+12.1%、扣非归母净利润分别同比+47.6%/+7.5%， 2021 年头部品牌持续扩张表现亮眼， 2022Q1 受疫情影响增速有所放缓。 （ 3）超市板块 2021 年、 2022Q1 营收分别同比-3.6%/+0.2%、扣非归母净利润分别同比-331.3%/+68.7%， 行业 2021 年在互联网业态冲击分流下经营显著承压，但 2022Q1 受益于外部市场竞争环境改善， 部分龙头超市公司已回归增长轨道。 行业关键词： 唯美榜、 快品牌、 美团优选、芙迈蕾、降价保护等 【唯美榜】唯品会发布《唯美榜——新锐品牌美妆榜》。 【快品牌】快手电商宣布拿出 230 亿+流量扶持快品牌。 【美团优选】美团优选宣布关停北京业务。 【芙迈蕾】国产高端医美器械制造商芙迈蕾获数千万元天使轮融资。 【降价保护】淘菜菜推出“降价保护”保障权益。 板块行情回顾 本周（ 4 月 25 日-4 月 29 日），商贸零售指数报收 2601.88 点， 下跌 1.52%，跑输上证综指（本周下跌 1.29%） 0.23 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 13 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块表现较好， 2022 年年初至今超市板块涨幅相对领先。个股方面，本周徐家汇（ 34.6%）、 新华百货（ 19.6%）、*ST 大集（ 15.6%） 涨幅靠前。 投资建议： 关注化妆品医美、 黄金珠宝和超市板块 投资主线一（ 化妆品）： 大单品+多渠道逻辑持续验证， 重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、 鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等； 投资主线二（ 医美）： 重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物； 投资主线三（ 黄金珠宝、超市）：关注黄金珠宝头部品牌市占率提升，重点推荐潮宏基、 周大生、迪阿股份； 关注市场竞争环境变化带来龙头超市企业经营情况边际改善，重点推荐永辉超市等。 风险提示： 宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。