电子：新能源需求旺盛+国产替代 功率半导体板块一季度高增长

投资建议 电子行业21全年业绩同增95%， 22Q1业绩同减7%。 电子行业2021年营收为28807亿元， 同增15%， 归母净利润为1822亿元，同增95%， 2022年一季度营收为6430亿元， 同减1%， 归母净利润为342亿元， 同减7%， 22Q1业绩同减主要可归因于下游消费电子疲软、 疫情影响、 上游原材料涨价等。 分板块来看， 功率半导体受益新能源市场增长持续高景气， 22Q1景气度延续。 2021年业绩数据方面， 光学光电子、 其他电子、 射频半导体、 功率半导体板块归母净利润同比增速位居前四， 分别为355%、 190%、 115%、 79%， 对应驱动力包括21年面板需求旺盛、 原材料价格上涨、 射频前端国产替代趋势凸显等， 22Q1业绩数据方面， 其他电子、 电子化学品、 功率半导体、 汽车电子板块归母净利润同比增速位居前四， 分别为65%、 55%、 53%、 16%。 通过进一步分析龙头财务数据， 可见电子行业内部分化情况明显， 下游消费电子、 通讯市场需求疲软， 新能源汽车、 光伏风电成行业内公司业绩的主要驱动力， 建议关注功率半导体、 汽车电子、 薄膜电容等板块。 2021年下半年以来， 消费电子市场需求趋于疲软、 5G建设高峰期已过， 导致消费电子、 电子元件、 射频半导体等与消费电子、 通讯市场景气度强相关的板块增速下行， 而受益新能源汽车、 光伏风电市场高增长， 2021年以来， 功率半导体板块持续高景气， 汽车电子、 薄膜电容、 铝电解电容领域国内龙头业绩增速提升。 22Q1国内光伏新增装机量达13.2GW， 同比增长148%， 风电新增装机量达7.9GW， 同比增长超50%， 新能源市场淡季不淡； 22Q1新能源汽车销量107万辆， 同比增长147%， 22年以来的电车价格多轮上涨不改销量高增趋势。 我们预计， 2022全年新能源市场将延续高增趋势， 建议关注功率半导体、 汽车电子、 薄膜电容等板块。 推荐组合： 法拉电子、 江海股份、 斯达半导、 扬杰科技、 歌尔股份、 立讯精密、 瑞可达、 洁美科技、 顺络电子、 沪电股份 风险提示： 新能源（电动汽车、 风电、 光伏、 储能） 需求低于预期； 芯片缺货涨价反复， 缓解速度低于预期； 疫情影响，通信市场（智能手机、 基站、 IOT等） 需求低于预期等