计算机行业双周报2022年第9期总第24期：2021年报及2022Q1季报点评：营收总体稳健，盈利能力承压

行情回顾： 本报告期计算机行业表现差，计算机行业下跌8.14%，沪深300指数下跌4.12%，计算机行业指数跑输4.02pct，位于申万一级31个行业中的第20位。 2022年初至本报告期末，计算机行业累计下跌30.72%，沪深300指数累计下跌18.39%，计算机行业累计跑输12.33pct。从申万二级细分行业来看，计算机设备、IT服务、软件开发行业2022年累计涨跌幅分别为-24.49%、-30.84%、-35.01%，计算机行业表现不佳。 重点资讯： 中央财经委员会第十一次会议召开 工信部：2022年一季度云计算、大数据服务共实现收入2052亿元 IDC：2021年亚太地区AR/VR头戴式装置市场成长60% 本周观点： 2021年年报：计算机行业营收增长平稳，基本已恢复至疫情前水平，但扣非净利润情况不甚乐观。行业业绩分化现象显著，增长主要由头部上市公司拉动。计算机行业盈利能力下降，毛利率、净利率走低，盈利质量有所下滑，现金流承受较大压力；期间费用管控得当，三费占比较去年稍有降低。同时，计算机行业重视研发，研发支出占比不断提升。从子版块看，信创板块表现亮眼，计算机软硬件国产化替代主线清晰。 2022年一季报：2022Q1疫情反复，影响计算机企业开展生产经营活动，业绩因此下滑。 我们认为，疫情、战争等外部强负面因素影响全球及中国经济增长，整个A股及计算机行业一季度市场行情持续低迷，计算机行业估值已滑至近年来的历史低位。而优质赛道的头部公司财务基本面仍然稳健，强力支撑整个行业平稳增长，从中长期看计算机行业有望进入新一轮的反弹周期。建议投资者长期关注计算机行业信创、金融科技、云计算等热门子板块的头部企业。 风险提示： 市场波动风险；人工智能、大数据、云计算、区块链等前沿技术发展速度低于预期等；相关政策推进不及预期。