8月PMI数据点评：PMI供给修复强于需求，反内卷促进价格连续回升

事件：据国家统计局数据，8月制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点；非制造业PMI为50.3%，较上月上升0.2个百分点，其中建筑业PMI为49.1%，较上月下降1.5个百分点；服务业PMI为50.5%，较上月上升0.5个百分点。综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点。 8月制造业PMI供需两端均有所修复，“反内卷”下原材料和产成品价格上升明显。8月制造业PMI录得49.4%，较上月上升0.1个百分点，“PMI新订单-产成品库存”指数上升0.7个百分点，表明经济增长动能有所恢复，但8月制造业PMI表现仍低于季节性（2021-2024年8月制造业PMI均值为49.6%）。 8月供需两端均有所修复，但供给修复好于需求。8月供需分项环比均有所恢复，新订单和生产分项分别较上月上升0.1和0.3个百分点，生产修复好于需求，“新订单-生产”指数较上月下降0.2个百分点至-1.3%，供需缺口连续两个月扩张。从需求端来看，8月新订单、新出口订单和在手订单分项分别较上月上升0.1、0.1和0.8个百分点，虽然有所修复，但修复力度较弱，且仍处于收缩区间，主要是“抢出口”效应走弱和消费品“以旧换新”政策对需求形成一定透支，进入下半年后需求端增长乏力。从供给端来看，8月生产分项较上月上升0.3个百分点至50.8%，连续4个月处于扩张区间，生产端修复情况好于需求端；生产活动经营预期分项较上月上升1.1个百分点，企业预期持续向好。