晨会纪要

核心观点： 一、宏观经济组： 事件： 9月2日晚10点美国ISM（供应管理协会）公布8月制造业PMI数据。 评论： 8月美国制造业PMI为48.7，连续6个月低于50%的荣枯线，预期为49.0.前值为48.0。美国制造业PMI的下滑主要受生产持续下滑和就业减少的影响。 从供求关系上看，需求方面，8月新订单指数为51.4，预期为48.0，前值为47.1，是今年以来首次由收缩回到扩张区间；新出口订单为47.6%，前值为46.1%。而生产指数为47.8%，前值为51.4，在连续2个月处于扩张区间后回落到收缩区间。 积压订单与进口需求也继续处于收缩区间：积压订单为44.7，前值为46.8；进口订单为46.0，前值为47.6。 就业指数为43.8，前值为43.4，虽然有所回升但在所有分项中仍表现最差，为20年6月以来的次低水平；供应商交货分项指数为51.3，跌破荣枯线，再次回到扩张区间，前值为49.3%。 物价指数为63.7，前值为64.8，虽然有所回落并创今年4月以来的新低，但仍是最高分项。 库存方面均收于收缩区间，自有库存为49.4，前值为48.9；客户库存为44.6，前值为45.7。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。