宏观周报：二季度实际GDP同比增长0.4%

二季度实际 GDP 同比增长 0.4%。 6 月中游各行业工业增加值同比增速明显反弹。 6 月美国 CPI 增长再超预期，加剧市场对于美联储激进加息的预期。 本周五，国家统计局公布 6 月主要经济数据及二季度 GDP 增速。二季度实际 GDP 同比增长 0.4%，较一季度下降了 4.4 个百分点；名义 GDP同比增长 3.9%，较一季度下降了 5.1 个百分点。 6 月工业增加值同比增长 3.9%，幅度低于市场预期的 4.5%；环比增长0.84%，生产端在 6 月当中自疫情冲击下继续恢复。 从结构看，月内复工复产推进，叠加保供稳价政策收效，使得中游各行业 6 月工业增加值同比增速均较 5 月出现较大幅度反弹。 6 月社零同比增长 3.1%，其中，除汽车以外的消费品零售额增长 1.8%，汽车消费是 6 月消费复苏的重要贡献项，拉动 6 月社零同比增速上行超过 1.4 个百分点；汽车及地产后周期相关消费是下半年消费修复的关键点。 6 月固定资产投资累计同比增速为 6.1%。 6 月基建投资增速当月同比增长8.2%，较 5 月上升 1 个百分点， 6 月建筑业 PMI、从业人员指数较 5 月均有明显反弹，疫情影响缓解、财政积极发力均为推动基建增速走扩的原因。 海外方面， 6 月美国 CPI 增长再超预期，市场对于 7 月底美联储加息 100bp的预期明显增强。 6 月份 CPI 同比和环比增速扩大，主要原因是能源价格上涨速度加快。上半月，受欧盟对俄罗斯石油禁令落地影响，布伦特原油现货价格一度冲高至 132 美元/桶，创 3 月 8 日以来新高，此后随着海外经济衰退预期增强，油价出现明显回落， 6 月末降至 121 美元/桶，当月油价均值同比增速由 64.5%升至 69.2%，环比增速由 8.5%升至 9.2%。 核心 CPI 中，服务价格同比增速和环比增速均有所扩大，对整体 CPI 拉动作用增强。其中，医疗和运输服务价格上涨加快，房租价格仍然保持高增长，不过基本没有对整体 CPI 形成额外拉动。 风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大