中报业绩预告点评：订单恢复叠加新能源业务拉动，上半年业绩大幅增长

文灿股份(603348) 核心观点 订单恢复叠加新能源业务拉动， 上半年业绩大幅增长。 2022 年 1-6 月， 公司实现归母净利润 1.25~1.45 亿元（扣非 1.2~1.4 亿元） ， 同比提升 78%~105%（扣非同比增长 71%~100%） 。 Q1、 Q2 归母净利润为 0.79 亿元（同比+58%） 、0.51~0.71 亿元（同比增长 122%~209%） ； Q1、 Q2 扣非归母净利润为 0.77 亿元（同比+57%） 、 0.43~0.63 亿元（同比+105%~+200%） 。 业绩增长主要受益于客户缺芯缓解， 公司销售订单恢复及新能源汽车客户和汽车产品收入占比提高， 带动公司毛利增长。此外， 公司主要原材料铝锭六月底价格回落至 1.94万元/吨， 较三月下降 15%， 较去年六月底 1.87 万元/吨上升 4%。 铝合金压铸件供应商， 新能源、 结构件和国际化打开市场。 公司是铝合金压铸件供应商， 产品主要应用于中高档汽车的发动机系统、 变速箱系统、 底盘系统、 制动系统、 车身结构件等。 近几年新能源、 结构件和国际化打开成长空间。 公司已批量为特斯拉（TESLA） 、 奔驰供应铝合金车身结构件， 在新能源（电动） 汽车、 车身结构件轻量化方面具有先发优势。 2021 年贡献公司用于新能源汽车的产品收入 7.3 亿元， 如扣除法国百炼收入， 新能源汽车产品 2021 年占主营业务的收入为 37.76%， 同比增长 143.30%。 车身结构件产品 2021 年贡献收入 64.713.42 万元， 如扣除法国百炼收入， 车身结构件产品 2021 年占主营业务的收入为 33.67%， 同比增长 83.67%。 大型一体化车身结构件先行企业， 超大一体压铸后地板产品试制成功。 为推进公司大型一体化车身结构件产品的发展， 公司于 2020 年下半年开始从材料、 模具、 设备等多方面进行大型一体化车身结构件产品的研发， 公司与压铸机供应商力劲集团建立长期战略合作关系， 公司在一体化车身结构件产品领域位于行业前列。 2022 年 4 月公司完成超大型一体化铝合金后地板产品试制， 该产品系国内某新势力客户 2021 年所定点， 由9000T 压铸机压铸而成， 尺寸约为 1600× 1400mm， 重量约 45-55kg。 风险提示： 毛利下滑的风险、 政策风险、 原材料涨价风险、 同行竞争风险。 上调盈利预测， 维持“买入” 评级。 考虑到百炼集团营收随全球布局推进稳步增长， 一体化压铸结构件项目铸件落地， 我们上调盈利预测， 预计2022-2024 年归属母公司净利润 3.61/5.74/8.26 亿元（ 前次预测为3.24/5.31/7.77 亿元） ， 更新一年期（2023 年） 目标估值 83-92 元（前次目标为 67-73 元） ， 对应 2023 年 PE 为 38-42 倍， 维持“买入评级。